一德期货-股指期货投资策略周报-200422

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　　摘要：当前市场的上行动力来源于国内稳增长政策托底，下行风险则主要来自于海外不确定因素。近期油价的超预期下行可能将成为美股二次下探的触发因素，从技术层面来看A股也存在回调的可能性，因此预计短期市场大概率表现为震荡态势。进入五月，伴随着财政政策的发力和货币政策的放松，指数层面有望出现阶段性反弹。
　　三月底以来，随着海外市场流动性风险的缓和，A股市场开始企稳回升，但是反弹的力度和空间都较为有限。本周油价的剧烈波动再次引发市场关注，投资者开始担忧其可能引发海外信用风险以及美股二次回落，因此前三个交易日期指整体呈现震荡态势。目前三品种的贴水幅度均较大，这是由于随着4月30日上市公司年报和一季报发布完毕，上市公司将逐渐公布年报分红计划。根据wind统计，沪深300今年的股息率预计为2.38%，意味着股息点大约为92点。由于现货指数是在成分股除息后才正式回落，而股指期货交易过程中已经将分红因素pricein，因此从历年情况来看，五、六、七三个月份挂牌交易的期指合约出现深度贴水现象较为正常。