华泰证券-轻工制造行业周报（第十七周）-200426

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　　本周观点
　　轻工20Q1基金持仓占比0.64%，连续六个季度下滑以来首次出现回升，超配比例仍处于低位；细分板块看，家用轻工、造纸板块、包装板块持仓占比均有提升；持有基金最多的前五位为中顺洁柔（60家）、晨光文具（53家）、太阳纸业（26家）、江山欧派（24家）、博汇纸业（19家）。近期年报及一季报密集披露，顾家家居、齐心集团等企业在疫情影响下仍表现出较强经营韧性，后续建议密切关注业绩超预期个股，重点推荐随房企加速开工、订单迅速恢复的工程企业及消费韧性强的生活用纸、办公集采板块。
　　子行业观点
　　海外疫情发展形势严峻，外销占比较高的企业在订单需求和估值层面或受一定压制。国内疫情逐步得到有效控制，企业复工、需求复苏情况成为关注重点，家居建议关注受益于竣工回暖及精装修渗透率快速提升的工程业务板块；日用品、文化办公用品等必选消费品中长期需求预计较稳健，线上办公有望对云视频业务形成催化，建议关注齐心集团、晨光文具、中顺洁柔；造纸、包装下游建议关注疫情结束后行业供需情况。
　　重点公司及动态
　　顾家家居：20Q1营收同比下滑7.0%，归母净利同比增长3.8%。
　　风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。