华泰证券-计算机软硬件行业一季度基金持仓分析： 基金持仓上升，增量资金涌入龙头-200426

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　　一季度计算机行业基金持仓创18年以来新高
　　2020年一季度计算机行业基金持仓比例为5.73%，达到2018年以来的新高。我们认为这与疫情对行业的影响有关。短期看，计算机行业供给端受疫情冲击较小，云计算、互联网医疗、远程教育等子领域还在需求端迎来发展机遇。中期看，关注宏观经济对于企业信息化开支的传导，建议自下而上布局高景气子行业。长期看，国家提出新型基建，为下一阶段经济发展指明方向，大数据、云计算、人工智能、工业互联网、5G下游应用等产业趋势确定，高景气度有望长期持续。
　　一季度计算机行业基金配置意愿较强，超配2.97%，
　　20Q1计算机行业配置比例大幅反弹至5.73%，计算机行业标配比例为2.76%，超配2.97%。从行业对比看，20Q1计算机行业基金配置意愿较强。计算机资金重仓市值方面，Q1计算机行业持仓市值为756亿元，在所有行业中排名第6。超配比例方面，计算机行业超配2.97%，在所有行业中排名第5，仅次于医药生物、食品饮料、电子和传媒。
　　一季度基金配置集中度进一步提升，增量资金主要流入行业龙头
　　20Q1计算机行业CR30持仓市值占全行业持仓市值的90.3%，高于2019年四季度1.3pct，而CR10持仓市值占比达到59.4%，相比19Q4的48.5%大幅上升10.9pct。一季度计算机行业CR10持股占比提升，加仓个股和重仓个股前十位高度重合，说明计算机行业一季度流入的增量资金主要流向了行业龙头标的。从重仓标的子行业分布来看，云计算、金融IT、医疗IT和网络安全细分龙头是资金配置的主要方向。
　　建议沿三条逻辑布局龙头标的
　　1）产业趋势明确的龙头标的。云计算重点推荐浪潮信息、宝信软件、深信服、用友网络、广联达、石基信息，建议关注金山办公；信创领域建议关注中国软件、中国长城、东方通、宝兰德。2）自下而上寻找高景气内需行业，用微观的高景气对冲宏观的不确定。医疗IT重点推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠；金融IT重点推荐恒生电子、长亮科技、宇信科技、同花顺、东方财富；信息安全重点推荐启明星辰、绿盟科技、安恒信息。3）依托新基建，有望快速成长的潜在龙头。工业互联网领域重点推荐能科股份；5G下游应用领域重点推荐中科创达、虹软科技。
　　风险提示：宏观经济下行压力加大的风险，海外疫情持续时间超预期的风险，新基建相关产业新技术发展速度低于预期的风险。