华泰证券-TMT一周谈之电子行业：受益复工及转单，被动元件景气走高-200426

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　　受益复工及转单，被动元件景气走高，建议关注MLCC产业链
　　过去一周上证综指下跌1.06%，电子行业下跌1.53%，主因市场对于全球疫情持续蔓延背景下，供应链潜在砍单风险的担忧。我们认为，从短期景气度而言，一方面受益于下游制造业复工带来的补库存需求，一方面受益于疫情对于海外产能的冲击而引发的下游制造商的转单效应，位于电子产业链上游的被动元件景气度走高，建议关注MLCC产业链。与此同时，从中长期来看，5G换机及IoT品类扩张带来的成长逻辑依然成立，部分契合趋势性创新的电子标的已在板块性下跌过程中回归历史中位估值水平，配置价值显现，建议关注仍处在快速迭代、渗透阶段的TWS、可穿戴产业链。
　　小米及荣耀新机光学外观再升级，潜望式及3D+OLED方案向中低端渗透
　　据IT之家讯，小米将于4月27日发布定位年轻群体的5G手机小米10青春版，搭载AMOLED屏幕、后置四摄模组（含50倍潜望式变焦）、水滴屏及曲面机身外观。此外，4月15日发布的5G手机荣耀30全系配备OLED屏幕，支持屏下光学指纹解锁及50倍超远稳摄；Pro/Pro+采用6.57英寸70度曲面设计。基于智能手机光学、显示及外观升级由高端向中低端机型渗透带来的零部件及模组增量需求，推荐蓝思科技、京东方A、水晶光电。
　　小米有望年内推出折叠屏手机，华为新专利再添折叠屏设计新方案
　　据Zdne韩国站消息，小米计划于今年推出采用翻盖式设计的折叠屏手机，并已向三星Display提出UTG面板采购意向，预计将于4Q20开始量产。此外，据LetsGoDigital讯，华为向世界知识产权组织（WIPO）申请的手机屏幕新专利已于4月14日获批。该项全面屏专利采用的是与折叠式MateXS及翻盖式Galaxy ZFlip不同的拉伸式方案，包含A/B两种模型：A模型拉伸不改变设备厚度，可增加30%使用面积；B模型拉伸后改变设备厚度但可增加50%使用面积。由此可见，折叠屏已成为手机品牌3C显示创新的重要方向，产业链推荐精研科技、蓝思科技、京东方A及长信科技。
　　本周专题：从韩国及三星发展历程看科技立国背景下技术型龙头成长潜能
　　二战后至今，全球200多个发展中经济体仅韩国和台湾成功实现了从低收入向高收入的跨越，而回顾韩国的发展历程可以看出，政府产业政策扶持下以三星电子为首的半导体等核心技术自主可控是推动国家及企业发展、稳固市场地位的核心要素。尽管海外疫情蔓延所引发的宏观经济下行对作为全球消费电子产业中心的中国电子行业带来一定冲击，但考虑到5G物联网时代消费电子品类扩张趋势下的市场增量，我们看好具备关键技术卡位和产品创新能力的供应链龙头，及其横/纵向整合带来的成长可持续性。
　　投资组合
　　歌尔股份、立讯精密、乐心医疗、蓝思科技、海康威视、鹏鼎控股、风华高科、江海股份、水晶光电、京东方A、顺络电子、长信科技、精研科技、兆易创新、硕贝德。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。