华泰证券-TMT一周谈之传媒行业：Tik Tok出海广告，营销行业新契机-200426

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　　本周观点：游戏回调依然是建仓良机，关注抖音出海产业链
　　从已披露的业绩上看，细分行业中在线行业（游戏/视频/OTT等）景气度较高。具体选股上：1、游戏上周有所回调，但基本面未有明显变化，筹码稳固后依然是建仓良机。推荐龙头三七互娱、完美世界，关注世纪华通、宝通科技、吉比特、游族网络、掌趣科技、姚记科技、昆仑万维等；海外疫情环境下游戏行业受益，关注出海较多的游戏公司；2、细分领域龙头，关注芒果超媒、新媒股份、中信出版、分众传媒等；3、基于新模式、流量聚集的MCN和营销公司。如围绕短视频流量红利、Tik Tok出海等，关注蓝色光标、华扬联众、利欧股份、星期六、立昂技术、中广天择、引力传媒等。
　　我国企业出海的主要赛道在游戏、开发者服务和应用，竞争力持续增强
　　Facebook与创业邦于2019年9月发布的《2019年中国出海行业研究报告》显示，在有出海布局的7415家中国企业中，有3575家企业涉及游戏业务，占比为48%，占据绝对优势；1024家移动应用企业，占比13.8%，670家电商企业，占比9.04%。其中我国自研游戏过去几年出海成绩持续上扬；我国出海移动应用的竞争力也在持续增强，从海外下载量上来看，根据App Annie的数据，20年2月苹果及安卓应用商店应用下载量前十的排名中，有四个中国应用出现在榜单中，分别是字节跳动旗下的TikTok、欢聚时代旗下的Likee、SHAREit (茄子快传)和阿里旗下的Helo。
　　伴随着国内公司出海，广告投放需求也有望持续增加
　　从企业规模上看，中国出海大企业广泛分布于大消费、智能互联、大健康、金融科技、企业服务等行业，大多为在近些年经济转型和战略新兴产业崛起背景下成长起来的企业。伴随着他们的出海，海外广告投放需求也在持续增长，以营销公司蓝色光标为例，提供移动端效果广告、品牌广告和出海广告业务的蓝标传媒近年来保持高速增长，尤其是出海广告业务，蓝标传媒深耕多年。
　　Tik Tok海外热度持续提升，营销企业迎来新契机
　　TikTok正成为海外新兴广告投放平台，根据Sensor Tower，19年苹果和谷歌应用商店全球下载量TikTok排名第二。延续头条系产品特点，其能实现内容与用户精准匹配，带动用户互动率相比Instagram和Twitter显著更高。未来随着TikTok用户数量的增加和市场渗透率的提升，TikTok有望发展成为海外重要的互联网广告投放平台。伴随此过程的营销公司有望迎来新的成长契机，其中拥有大数据分析能力、优质内容创作能力、丰富广告主资源的公司相对将更有竞争力。目前上市公司中，和字节跳动在广告投放上有合作的主要包括：蓝色光标、华扬联众、省广集团、利欧股份等。
　　风险提示：企业出海投放需求不及预期、海外监管政策风险。