平安证券-基金投顾专题报告：基金投顾落地，财富管理行业的一个重要里程碑-200427

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　　基金投顾政策法规：2019年10月24日，中国证监会机构部下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（下文简称《通知》），公募基金投资顾问业务试点正式落地。《通知》中明确规定了欲开展基金投顾业务试点的机构须具备的基本条件，试点机构从事基金投顾业务的范围、准则、制度、义务和风控、从业人员的资格和行为规范，以及基金组合策略的风险分散要求；2020年4月17日，证监会发布了《证券基金投资咨询业务管理办法（征求意见稿）》（下文简称《意见稿》），向社会公开征求意见。《意见稿》将基金投顾与传统的证券投顾，发布证券研究报告业务同列。
　　美国投顾业务发展：在美国家庭中，共同基金是实现长期和短期理财目标的重要投资方式。2018年，投资共同基金的美国家庭占比43.9%。在投资目标选择上，93%的家庭是为退休做准备，46%的家庭用于应急资金，45%的家庭是用来减少应税收入。美国主动管理权益基金的费率一直在减少，美国基金平均费率上的减少一方面源于指数基金的快速发展；另一方面则因为自2000年起，投资者更加依赖投资顾问来进行投资，买方顾问有天然的为投资者降低持有成本的动力。
　　国内基金投顾业务发展现状：目前的18家试点机构中，有5家基金公司，分别为华夏基金（华夏财富）、嘉实基金（嘉实财富）、南方基金、易方达基金、以及中欧基金（中欧钱滚滚）；有3家第三方基金销售机构，分别为蚂蚁基金、腾安基金、以及盈米基金；有7家券商，分别为银河证券、中金公司、中信建投证券、国泰君安证券、申万宏源证券、华泰证券、以及国联证券；有3家银行，分别为平安银行、工商银行、以及招商银行。目前有华夏基金、嘉实基金、南方基金、中欧基金、国联证券和蚂蚁基金上线了基金投顾业务。
　　基金投顾业务展望：投顾机构、投顾团队、投顾投资组合以及客户源都是基金投顾业务的核心要素。试点机构提升自身的竞争力、取长补短尤为重要。基金投顾业务的开展可以使投资者、机构和市场之间形成良性循环的作用，推动国内基金市场的转变，向着更为成熟、持久的方向发展。
　　基金投顾改变行业生态：基金投顾从制度上建立了以客户利益为核心的财富管理新模式，可以实现对资产管理和财富管理的再平衡，可以进一步推进财富管理行业的供给侧改革，可以更加激发市场的活力。基金投顾的到来，是财富管理行业的催化剂，未来将产生一系列的化学反应。
　　风险提示：1）本报告数据基于各机构的网站和手机APP的公开内容，存在因实时更新而与报告有所差异的情况；2）本报告基于对历史数据的客观陈述，不构成对选择基金投顾业务试点机构的建议；3）本报对基金投顾业务会带来的改变、业务要素、机构优劣势等的判断和分析基于作者的认知和经验，或有局限，仅供参考。