国信证券-医药行业一周观察：海外疫情持续蔓延，新冠检测试剂需求大增-200427

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　　国信医药观点
　　海外疫情持续蔓延，新冠检测需求节节攀升。海外疫情在欧美多国逐渐蔓延，全球确诊数已经超过290万，非洲、东南亚和拉美国家有大范围暴发的风险。目前海外每日消耗核酸检测试剂盒50万~70万份，部分国家和地区对检测能力也有大量需求，“火眼”实验室能够提供检验环境、设备、试剂、人力等全流程整体化解决方案。
　　诊断试剂等防疫物资出口仅需国外标准认证，利好试剂出口企业。4月25日，商务部、海关总署、国家市场监督管理总局发布《关于进一步加强防疫物资出口质量监管的公告》：自4月26日起，出口的非医用口罩应当符合中国质量标准或国外质量标准；取得国外标准认证或注册的新型冠状病毒检测试剂、医用口罩、医用防护服、呼吸机、红外体温计的出口企业，报关时须提交书面声明，承诺产品符合进口国（地区）质量标准和安全要求，海关凭商务部提供的取得国外标准认证或注册的生产企业清单验放。对比3月31日发布的公告，新公告取消了“产品取得我国医疗器械产品注册证书”的要求，利好已取得FDA或CE认证的国产产品出口放量。
　　湖北省开启新冠病毒检测试剂集中采购。4月24日，湖北省正式启动新冠病毒检测试剂集中采购工作，采购目录包括核酸检测试剂盒与抗体（IgM/IgG）检测试剂盒。随着疫情防控重心转为“无症状感染者”管理，国内检测范围可能扩大。目前国内100万/天的检验能力是充足的，但存在整体供应充足、结构混乱的问题。对企业的影响需要结合产能、具体地区需求、市场推广力量分布、仪器配套程度、进院手续完备性等多种因素考虑。此外，海外检测需求仍处于爆发期，随着试剂出口要求的变化，整体出口规模有望提升。
　　企业产能不断扩增，提供全年业绩弹性。目前华大基因产能在国内企业居首，达到200万人份/日，同类企业达安基因、迈克生物、万孚生物、丽珠集团等，日产能在30~50万人份。预计月平均产能利用率在50%~80%，考虑疫情发展的不确定性，及各企业产能的差异，估算给企业全年净利润带来32%~774%不等的弹性。推荐迈克生物（核酸检测国内、欧美三证齐全，出口潜力巨大）、凯普生物、迪安诊断、金域医学（两家均国内ICL新冠检测需求）、透景生命（核酸、抗体检测产品欧盟认证），重点关注万孚生物（首批抗体检测企业、POCT检测龙头）、华大基因（国内首批核酸获证，海外获证最多，“专业对口”）、达安基因（CE认证，全球多地出口）、丽珠集团等。
　　1~2月全国医疗服务机构诊疗人次下降明显，随着疫情得到控制逐步有序恢复。根据卫健委统计信息中心公布的2020年1~2月全国医疗服务与医疗机构情况，全国医疗卫生机构诊疗人次7.0亿人次（不含湖北省、诊所及村卫生室数据），受新冠肺炎疫情影响，同比下降21.3%，其中医院3.9亿人次，同比降低25.9%。随着疫情逐步得到控制，医疗服务逐步有序恢复，截止4月21日，除武汉市和哈尔滨市外，其他地区的正常医疗服务已经恢复到了去年同期80%的水平。
　　山西启动21个注射剂品种集采，集采常态化步伐加快。4月20日，山西省启动对21个品种，共计35个规格的注射剂集采，采购量为山西省平台采购总量的70%，采购周期为1年。在报价层面，要求以全国最低挂网价为天花板价格，最低价中选。去年以来福建、湖南、河北等多地陆续探索多种形式的区域性集采，集采常态化趋势下，降价对于各仿制药企业已经成为大势所趋，未来医药行业受政策影响板块可能进一步扩大，具有创新属性的药企稀缺价值进一步凸显。建议关注：恒瑞医药、复星医药，以及港股石药集团、中国生物制药、中国中药。
　　本周行情回顾
　　本周全部A股下跌0.93%（总市值加权平均），沪深300下跌1.11%，中小板指下跌1.33%，创业板指下跌0.84%，生物医药板块整体下跌0.25%，生物医药板块表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌1.51%，生物制品上涨2.24%，医疗服务上涨0.38%，医疗器械上涨1.13%，医药商业下跌1.85%，中药下跌1.97%。个股方面，涨幅居前的是硕世生物（56.61%）、华北制药（32.95%）、赛升药业（30.99%）、明德生物（28.36%）、未名医药（26.94%）、特宝生物（19.92%）、美迪西（15.57%）、九州通（11.88%）、迈克生物（11.70%）、昊海生科（11.42%）。跌幅居前的是景峰医药（-19.44%）、ST百花（-13.07%）、花园生物（-13.01%）、双成药业（-11.69%）、国药股份（-11.24%）、联环药业（-11.06%）、新华医疗（-10.60%）、人民同泰（-10.54%）、海南海药（-10.49%）、振东制药（-10.43%）。
　　本周恒生指数下跌2.25%，港股医疗保健板块上涨1.05%，板块相对表现强于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌0.08%，生物科技上涨4.36%，医疗保健设备上涨4.81%，医疗服务下跌0.54%。个股方面，涨幅居前的是中国先锋医药（29.33%）、万嘉集团（22.58%）、德斯控股（20.37%）、朗生医药（19.64%）、复宏汉霖―B（17.16%）。跌幅居前的是顺腾国际控股（-14.08%）、正大企业国际（-12.66%）、中国卫生集团（-12.50%）、超人智能（-11.50%）、莲和医疗（-11.11%）。
　　板块估值情况
　　医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）41.47x，全部A股（申万A股指数）市盈率15.80x。分板块来看，化学制药40.84x，生物制品57.97x，医疗服务88.15x，医疗器械53.57x，医药商业16.25x，中药27.97x。
　　港股医疗保健板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）34.50x，恒生指数市盈率9.19x。分板块来看，制药板块30.27x，生物科技19.16x，医疗保健设备56.71x，医疗服务13.31x。
　　风险提示
　　疫情持续扩散的风险、医院建设投入不及预期的风险、医保控费超预期的风险