光大证券-基金产品介绍与分析系列之四十八：融通行业景气，超额收益明显，个股选择能力突出-200428

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　　◆融通基金投资总监邹曦亲自掌舵，管理以来超额收益突出：融通行业景气（161606.OF）成立于2004/4/29，是一只偏股混合型基金，目前由融通基金投资总监邹曦先生管理，截止2020/3/31该基金规模达64.88亿元；自2012/7/3邹曦先生管理以来，截止2020/4/22基金累计收益182.56%，年化收益14.22%，而同期基准指数（沪深300指数收益率70%+中债综合全价(总值)指数收益率30%）的累计收益为51.66%，沪深300指数的累计收益为55.74%，相对基准以及沪深300指数的超额收益明显。
　　◆融通行业景气业绩表现优异：截止2020/4/22，从绝对收益来看：任期内基金累计收益182.56%，年化收益14.22%，同类基金（基金经理任职目前所管产品的起始日期不晚于2012/7/3的主动权益基金）同期年化收益为12.88%，高于市场平均水平；从风险调整后收益来看：任期内多数年份夏普比率都显著高于沪深300指数及基准指数。
　　◆融通行业景气行业分布均匀，持股集中度逐步提升，重仓股收益贡献明显，善于把握周期股的投资机会：从行业集中度来看，2018下半年及2019全年建筑材料始终占据第一大重仓行业，机械设备始终位列前三，近2年来基金持仓前5大行业在基金资产净值的平均占比超过65%，前5大持仓行业分配较为均匀；从持股集中度看，近3年来基金的持股集中度逐步提升，目前持股数量基本稳定在30个左右；从重仓股贡献情况看，基金经理持仓周期较长的重仓股，区间收益大多都大幅超过沪深300指数，为组合贡献了丰厚收益。其中持股周期较长的较多为周期股，从这些个股成为重仓股到退出重仓股的期间收益情况看，基金经理擅长周期股的投资，能把握周期股的投资机会。
　　◆换手率整体降低趋势明显，持股周期逐步变长：2015年之后融通行业景气的换手率水平呈现稳定的下降趋势，2018年之后换手率已经大幅降低，截止2019年年报，基金全年双边换手率为3.8倍，同类产品的双边换手率为5.9倍，融通行业基金在换手率中处于同类产品中相对较低水平。
　　◆融通行业景气基金规模以及机构投资者占比增加明显：自2019年以来，基金规模增长速度较快，从2018年底的9.56亿元增长到2020年一季度的64.88亿元；同时机构投资者比例也大幅增加，从2018年底的16.17%增长到2019年底的74.30%；持有人数从2018年底的5.50万户增长到2019年底的18.87万户。
　　◆风险提示。报告数据均来自于历史公开数据整理分析，历史业绩不代表未来，基金未来表现受宏观经济及重仓行业景气度影响。