兴业证券-工具型产品研究系列之三十七：易方达创业板ETF，聚焦创业板核心资产-200429

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　　投资要点
　　当前市场环境更推荐创业板：4月27日，中央全面深化改革委员会会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，创业板注册制改革进入实施期，助力板块长期发展；根据兴业金工的沪深300和创业板轮动策略，当前较为推荐创业板；《再融资规则》利好创业板，经测算约有348家创业板公司可能符合新规则下的公开发行股票条件，其中创业板指成分股49家，集中分布在医药与计算机行业；创业板指近期表现强劲，基本面预期良好，大创新成长机会仍值得重视；在信息披露方面创业板比主板要求更为及时、严格。
　　创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由具有代表性的100家创业板上市企业股票组成，汇聚创业板核心资产，指数成长风格明显，业绩弹性大，PE小幅高于近5年中位数、大幅低于创业板整体。
　　汇集创业板综指中的核心龙头资产：优选创业板中市值大、流动性好的100只股票为成分股，核心资产特征突出；
　　成长风格代表，注重研发投入：指数的前五大行业分别为医药、计算机、电力设备及新能源、农林牧渔、电子，科技成长属性较强；注重研发投入，当前100只成分股全部有研发费用，加权研发费用占比较高；
　　业绩弹性强：市场大幅上涨及货币宽松情况下，表现通常优于市场；
　　2018年商誉出清助推业绩改善：2018年创业板指数商誉大幅减值，传媒与计算机行业减值较多，低基数助推2019年业绩改善；
　　PE小幅高于近五年中位数，大幅低于创业板整体。
　　易方达创业板ETF（基金代码：159915.OF）成立于2011年9月，2020年1季度规模180.17亿，为全市场规模最大的跟踪创业板指的被动指数型基金。
　　紧密跟踪指数、业绩排名靠前：基金近1年的年化跟踪误差为0.34%，在全部跟踪创业板指数的被动指数型基金中排名2/20，近1年业绩排名3/20，投资管理能力较强；
　　流动性好：当前规模、近1年日均换手率、成交额均为同类基金第一；
　　拥有便利的场外现金申赎机制：于2014年7月21日开始办理场外申购、赎回业务，便于场外投资者参与。
　　易方达基金深耕指数型产品，权益与商品类指数产品业务规模达1128.94亿元。
　　风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。