华泰证券-交通运输行业周报（第十八周）-200506

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　　本周观点
　　五一假期，公众出行意愿较往年明显降低，谈“报复性出游”言之过早。5月1日至3日，全国铁路、道路、水路、民航发送旅客量分别同比下降60.5%、50.2%、20.3%、65.6%，高速公路网车流量同比减少17.3%。交通部在4月30日预计，五一旅游客流以省内短途自驾出行为主。我们本周继续推荐油运，配置大宗供应链，关注航空基本面触底和高速公路恢复收费。
　　子行业观点
　　航运-增持：油运和干散运费上周环比下跌40.00%和9.52%，集运运费周环比上涨4.17%。物流-增持：一季报承压，关注2Q快递件量增速回升。航空-增持：一季度大面积亏损；防控降级提振板块信心。公路-增持：高速公路恢复收费，估值有望修复。机场-增持：一季度业绩大幅下滑，龙头业绩存在一定韧性。铁路-增持：疫情利空铁路客运，对铁路货运影响较小。港口-中性：3月全国港口货物吞吐量同比下滑4.1%。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）中远海能/招商轮船：油运上行周期，盈利弹性大；2）厦门象屿：低估值高股息，农产业务催化；3）东方航空：悲观预期充分，需求回暖可期；4）粤高速A：公路恢复收费，高股息防御佳选。
　　风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。