华泰证券-黑色金属行业周报（第十八周）-200506

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　　本周观点：高速收费及节假日提振终端补库
　　据Mysteel，上周建筑用钢社会库存环比-115万吨，前值-84万吨；全国主流贸易商建材日均成交量24.5万吨，同环比分别+3.9、+2.1万吨，下游成交仍保持较高水平。建筑用钢库存加速去化、成交上行，或因节前下游备货所致，且高速公路恢复收费时间提前至5月6日，或进一步加速下游补库。但我们继续提示钢价下行风险：一方面，废钢相对过剩，价格承压，或使钢铁供给曲线坍塌，短流程将不再是钢价的支撑；另一方面，建筑用钢周度产量环比+3万吨，持续走高，供应或继续上行，即使需求保持较好水平，在一段时间内库存相对往年同期仍将维持高位，仍将是钢价的掣肘。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨3.04%，申万钢铁指数涨0.99%。
　　重点公司及动态
　　武进不锈2020年一季度实现营业收入4.60亿元，同比-24.06%；归属于母公司股东净利润5654.82万元，同比-29.79%；扣非后归属于母公司股东净利润5403.00万元，同比-25.36%；基本每股收益0.20元。新兴铸管2020年一季度实现营业收入81.92亿元，同比减少23.0%；归属于母公司所有者的净利润3.59亿元，同比增长12.63%；基本每股收益0.09元。
　　风险提示：宏观经济形势变化；下游需求增速低于预期；“新冠”疫情持续恶化。