光大证券-场内基金与创新产品周报：公募REITs试点起步，资产配置领域或迎来“新蓝海”-200506

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　　◆公募REITs的推出将成为国内资产配置领域的有效补充。在当前全球负利率、长期利率下行的背景下，固收类资产收益日渐降低，从海外大型养老金机构和主权财富基金今年的资产配置变化来看，以房地产、基础设施建设为代表的另类资产已经逐渐替代部分权益资产份额，成为大型资产管理机构的投资新蓝海。根据咨询机构Willis Towers Watson发布的最新全球养老金研究报告，近20年（1999~2019）全球养老金资产配置比例从61%下降到了45%；与之相对的，养老金资产投资于另类资产的比例持续上升，近20年来比例从6%增加至23%，在养老金资产的管理逐渐占据重要位置。REITs产品的目标是获取稳定现金流收益和持续资产增值的投资机会，具有被动投资属性，且与股市和债市的相关性较低，能够有效分散风险、优化投资组合有效前沿。
　　◆普通FOF和养老FOF回顾：（1）普通FOF：普通FOF普遍反弹，其中，偏股型FOF中富国智诚精选3个月涨幅最高，单周涨幅1.93%；偏债型FOF中南方合顺多资产A涨幅最高，达到1.13%。（2）养老FOF :本年以来目标风险型养老FOF中，长信颐天平衡养老(FOF)A和招商和悦稳健养老一年A涨幅分别领先；目标日期型养老FOF中，鹏华养老2045三年和中欧预见养老2050五年A表现相对较好。
　　◆创新产品回顾：本周流动性较好的20只股票ETF部分收涨，市场活跃度持续降低。（1）股票ETF：股票型ETF资金大幅流入141亿元，TMT板块ETF大幅反弹，华安创业板50ETF份额增量领先。（2）QDIIETF：本周QDIIETF普遍反弹，市场活跃度不高。（3）油气类QDII-LOF：本周油气类LOF普遍反弹；（4）黄金ETF和白银LOF：本周黄金ETF微幅收跌，白银LOF小幅下跌。（5）债券ETF：本周债券ETF涨跌参半。（6）货币ETF：货币ETF收益连续数周下滑。（7）另类产品：鹏华前海价格继续微幅上涨，折价率略有收窄。
　　◆本周有32只创新基金申请注册，行业主题ETF申报数量持续增加，汇添富申报基本面增强ETF。1）27只行业主题ETF：主要涵盖消费、TMT、新基建、新能车、房地产等板块，如白酒、食品饮料、创新药、生物科技、线上消费、动漫游戏、物联网、智能电动车、区块链等细分行业主题；2）1只基本面增强ETF：汇添富沪深300基本面增强交易型开放式指数证券投资基金。
　　◆下周有7只创新类基金发行，海富通再添可转债ETF开始募集。3只养老FOF产品：广发养老目标日期2040三年持有(FOF)、国富平衡养老三年（FOF）和泰达宏利泰和稳健养老（FOF）将于5月6日开始募集；海富通中证长三角领先ETF和兴业中证500ETF亦于5月6日开始募集；海富通上证投资级可转债ETF和华夏国证半导体芯片ETF联接A将于5月8日开始募集。
　　◆风险提示：本报告结论均基于历史数据客观分析，国际宏观环境变化和基金未来表现或不及预期，存在一定市场风险。