平安证券-基金月报：流动性持续宽松，权益市场弱势反弹-200507

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　　平安观点:
　　资金面：4月份，国内货币政策进一步放松。4月央行公开市场操作频率较低，仅进行了MLF和TMLF的缩量对冲。从结果看，4月央行公开市场操作的重点不在规模，而在利率，目标是引导市场利率进一步下行，降低社会融资实际成本，稳定经济并支持实体经济发展。5月，在中央政治局会议指出的“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”的政策基调下，央行货币政策将保持宽松，并配合5-6月积极财政政策发力，流动性仍将保持合理充裕状态。
　　货币基金：受流动性较为宽松的影响，货币基金收益率持续下降，4月727只不同份额货币基金的年化收益率中位数为1.7300%，较3月统计数据下降幅度较大。
　　权益基金：从业绩和盈亏比例看，按权益仓位划分的三类权益基金中，均是主动偏股基金的表现最佳，增长率中位数、整体收益水平、正收益比例高于其他两类权益基金。考虑到未来权益基金净值波动有加大的可能，权益基金投资者需慎重投资主动偏股基金。
　　固收基金：从业绩看，二级债基表现最佳，增长率中位数高于其他四类债券基金。从不同类别债券基金的盈亏情况看，以债券为投资标的的三类纯债基金中，短期纯债型基金无一亏损，不持有转债的中长期纯债型基金与持有可转债的中长期纯债基金均有不到1%的基金亏损。结合对未来行情的分析，投资者需要适当规避一级债基和二级债基，可关注以中久期债券为主要投资标的且不持有可转债的中长期纯债基金。
　　基金策略：依投资风格不同，提供积极型、平衡型和稳健型三种不同组合以适合不同投资者的需要。除商品型基金外，三种基金组合的权益固收的比分别为1:0、1:1、0:1。
　　风险提示：1）海外资本市场波动加大，A股市场相应承压；2）全球疫情爆发，将持续对全球经济产生影响；3）全球大宗商品价格波动带动国内黄金价格下跌；4）疫情过后稳增长政策发力，长端收益率存在波动风险。