华泰证券-食品饮料行业： 行业周报（第十九周）-200510

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　　本周观点
　　20Q1疫情之下龙头抗风险能力凸显，我们继续推荐高端白酒：疫情期间渠道去库存节奏加快，疫情之后伴随着流动性改善和投资力度加大，我们预计白酒需求将得到有力拉动，同时行业调整节奏有望加快，白酒龙头将优先受益。此外，我们看好具有刚性需求的速冻食品/调味品等食品类子行业：此轮疫情中，调味品行业龙头和C端需求为主的企业表现更优，龙头的渠道调整能力更强，龙头市场份额有望提升；速冻食品行业中小企业的原材料采购和渠道受影响程度更大，行业集中度有望加速提升。
　　子行业观点
　　白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，消费需求偏刚性。关于啤酒行业，疫情对啤酒市场冲击较大，但Q1为啤酒淡季，对全年影响相对有限，我们预计伴随着消费需求逐渐回暖，啤酒产品收入增速有望环比改善，中长期看，行业的产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升。食品：看好具有刚性需求的食品类企业。
　　重点公司及动态
　　百润股份：拟非公开发行股票募资不超过10.06亿，募资将全额用于烈酒(威士忌)陈酿熟成项目，项目达成后能实现约3.4万吨威士忌原酒储藏能力。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。