华泰证券-TMT一周谈之电子行业： 被动件景气走高，2Q业绩弹性可期-200510

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　　过去一周电子板块强势上涨，科技硬核企业的市场关注度有增无减
　　5月6日华为回应了关于“美国商务部将允许华为参与5G标准制定”的传言，称“这项规则的修改对于所有通信技术的参与者而言都是有好处的，但并不涉及买卖产品的问题”。由此可见，以华为为代表的部分中国企业在全球5G商业化进程中仍扮演着重要引领作用。此外，伴随着证监会对红筹企业回归制度的完善、中芯国际计划在科创板发行股份等催化，即使在海外疫情冲击仍存在不确定性的背景下，市场对于科技硬核企业的关注度有增无减，基于当前景气度，一方面建议关注受益国产替代的半导体和元件，一方面建议关注5G终端、可穿戴等产品升级所带来的3C供应链机遇。
　　被动元件行业景气度走高，风华高科MLCC订单排期已至十月
　　我们认为，在中国大陆下游制造业复工陆续开展、海外疫情蔓延对当地产能和物流造成冲击之际，下游的补库存需求和转单效应正推升中国国内被动元件行业景气走高。根据江海股份3月28日公开电话会议，3月份公司的铝电解电容生产量、出货量均处于历史高位水平，1Q20整体订单量超过产能的2倍，根据5月7日风华高科公开电话会议，目前其MLCC订单已经排到5个月以后，即10月份左右，景气度可见一斑，基于此，被动元件产业链继续推荐风华高科、江海股份、顺络电子，建议关注洁美科技。
　　国产手机品牌在印度热销，关注相关产业链品类扩张机遇
　　据IDC数据，1Q20印度智能手机市场总销量同比微增1.5%至3250万部，是全球智能机市场前三名中唯一出现增长的国家。从竞争格局来看，中国国产品牌日益强势，1Q20小米销量同比增长3.4%仍然位列第一，vivo同比大增63.3%超越三星位列第二，Realme延续了在印度一贯的强势表现超越OPPO位列第四，前五大品牌小米/vivo/三星/Realme/OPPO市占率分别为31.2%/21%/15.6%/13.1%/10.6%。建议关注一方面受益于印度市场智能机对功能机替代趋势，一方面受益于TWS/可穿戴类产品在印度市场快速渗透趋势的国内3C供应链：如光弘科技、乐心医疗等。
　　周专题：5G手机散热需求提升，均热板+石墨/石墨烯有望加速渗透
　　智能手机的功耗主要来源于处理器、显示屏、摄像头模组、电池及充电等模块。由于5G时代智能手机进行了全方位的升级：处理器性能大幅提升、采用更高的屏幕分辨率及刷新率、射频前端模组化及复杂程度提升、摄像头模组升级、电池容量及充电功率增加，因而造成5G手机对散热的要求进一步提高，均热板+石墨/石墨烯散热组合有望加速渗透，相关产业链建议关注硕贝德、精研科技、飞荣达、碳元科技、中石科技。
　　投资组合
　　风华高科、歌尔股份、立讯精密、乐心医疗、蓝思科技、海康威视、鹏鼎控股、硕贝德、江海股份、水晶光电、京东方A、顺络电子、长信科技、精研科技、兆易创新、视源股份。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。