华泰证券-石油化工行业： 行业周报（第十九周）-200510

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　　本周观点：景气高位震荡下行，油价走弱制约化工品价格
　　化工品国内旺季需求较为平淡，等待逆周期调节信号，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面临重构；国际油价深跌之后有望企稳，对化工品价格走势及企业盈利负面影响逐步减弱。
　　上周回顾
　　原油：各国经济陆续重启，原油供需边际改善，国际油价大幅上涨；PTA-聚酯产业链：终端纺服外贸订单呈现复苏迹象，涤纶库存压力缓解，PTA-涤纶产业链有所回暖；C3产业链：下游聚丙烯粉料需求回暖，丙烯价格上涨，多套装置仍处于停车状态，环氧丙烷价格上行，丙烯酸及酯价格小幅回升。
　　重点公司及动态
　　1）化工新材料公司进口替代逻辑确定性较高，大基金二期概念升温助力市场表现，长期看好国瓷材料、光威复材、飞凯材料等；2）低估值细分领域龙头通过存量业务优化和新品类扩张，长期来看市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛、恒力石化等；3）维生素、农药等细分子行业伴随需求企稳回升和供给端趋于有序，整体景气有望上行，相关公司包括新和成、金禾实业、广信股份等。
　　风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。