华泰证券-有色金属行业： 行业周报（第十九周）-200510

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　　本周观点
　　基本金属需求端或环比回暖。国内疫情影响逐渐消退，下游行业加速复产复工。政策方面，4月30日，中国证监会、国家发展改革委发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》。我们认为基础设施REITs试点有望引入更广泛的投资资金，拉动基建投资，本次聚焦的市政工程等项目有望提振铜、铝等基本金属的需求。
　　子行业观点
　　1）黄金：美国4月失业率为14.7%，创上世纪30年代经济大萧条以来最高水平，我们认为美联储持续推进宽松政策，避险情绪、实际利率持续下行将继续推升金价；2）钴：近期国内新能源汽车补贴新政公布，新政规定被补贴新能源乘用车补贴前售价须不高于30万元，随后特斯拉计划下调中国部分车型售价，以满足新的补贴资格要求，对动力电池和钴锂等新能源金属构成利好。叠加近期铜价大幅下跌使得主流铜钴矿山盈利空间大幅收缩，后续供给或进一步下降，我们判断钴价已处于底部区间。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、山东黄金，江西铜业，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。