华泰证券-农林牧渔行业：周报（第十九周）-200510

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　　本周观点
　　上周生猪均价下跌超2%。受到猪肉消费淡季+新冠疫情影响消费+禽肉等替代效应影响，近三个月生猪价格持续走低。我们预测短期内（一个月）猪价仍将维持弱势，但随着各地餐饮业逐步复工、下半年消费旺季的来临，我们认为九月份前后猪价可能迎来小高峰，出栏节奏的把控和增量的兑现是生猪养殖板块今年业绩的主抓手，建议关注牧原股份、温氏股份。种业有望通过转基因技术大幅升级产能，建议关注隆平高科、大北农、登海种业以及荃银高科。此外，全国能繁母猪存栏量已经连续6个月环比增长，我们建议同步关注后周期的动保板块，推荐中牧股份。
　　子行业观点
　　1）生猪养殖：逐季向好，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司业绩增长；2）动物疫苗：养殖高盈利带动后周期补栏情绪，估值修复弹性尚可。
　　重点公司及动态
　　1）牧原股份、温氏股份：猪价高位运行，稳健高增长标的；2）瑞普生物：禽苗量价齐升，新品助力高增长。
　　风险提示：猪价上涨不及预期，出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长。