克而瑞证券-房地产行业全国成交面积预测及市场监测：预计4月全国成交面积累计同比增速降幅回升至19％左右，5月初成交一般-200511

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　　投资要点
　　预计4月全国成交面积累计同比增速继续回升，预计商品房累计同比增速回升至-21.4%~-16.7%。商品住宅累计同比增速回升至-21.7%~-16.7%%，5月初成交面积不及去年5月四分之一，后续成交仍需观望。（1）4月样本城市商品房成交面积累计同比-26.6%，增速回升。5月1日至5月8日，商品房成交面积达到去年5月的14.9%。（2）4月样本城市商品住宅成交面积累计同比-30.2%，增速回升。5月1日至5月8日，商品房成交面积达到去年5月的15.9%。
　　住宅在建未售库存处于历史平均水平，3月略降。结合目前的疫情状态，多地调控政策有边际放松，部分高库存的城市可能会有所改善。
　　住宅类土地迎来复苏期，强三四线供求增速均为正。
　　（1）根据5月前8天供应、成交情况，一线城市成交恢复速度较快，疫情导致需求后移，月初成交量较大，已恢复至去年5月的34.6%，供应节奏仍相对较慢。二线、强三四线、弱三四线城市供给、成交节奏仍然相对较慢。
　　（2）4月样本358城住宅类土地供应累计同比-4.4%；成交累计同比-14.0%。
　　（3）一线土地市场供应累计同比回升至32.4%，成交累计同比回升至-17.2%。一线城市供应875万O，成交612万O，累计供求比1.43，供大于求。住宅类土地溢价率回升至12.0%。成交楼板价累计同比下降至21.0%。
　　（4）二线土地市场供应累计同比回落至-9.0%，成交累计同比回升至-17.1%。二线城市住宅类土地供应12,299万O，成交10,069万O，累计供求比1.22，供大于求。住宅类土地溢价率回升至21.0%，成交楼板价累计同比回落至1.9%。
　　（5）强三、四线供应累计同比回升至8.3%，成交累计同比回升至9.1%。强三、四线城市供应4,992万O，成交4,051万O，累计供求比1.23，供大于求。住宅类土地溢价率走平，保持在24.0%，成交楼板价累计同比回升至31.0%。
　　（6）弱三、四线供应累计同比维持-2.8%，成交累计同比回升至-14.7%，弱三、四线城市供应44,959万O，成交30,693万O，累计供求比1.46，供大于求。弱三、四线城市住宅类土地成交楼板价累计同比回落至2.3%，成交溢价率累计同比上升至31.0%。
　　风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）