渤海证券-医药行业周报：疫情后半场，建议关注三个赛道-200513

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　　投资要点：
　　本周行情
　　本周，申万医药生物板块上涨3.40%，沪深300指数上涨1.22%，板块跑赢沪深300指数2.18%，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名8位。六个子板块中医疗器械和生物制品板块涨幅居前，分别上涨5.10%和3.71%；医药商业和中药板块涨幅落后，分别上涨0.77%和2.46%。截止2020年5月12日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为42.72倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为90.29%。个股涨跌方面，万泰生物、贵州三力与正川股份涨幅居前，ST恒康、博济医药和亚太药业跌幅居前。
　　行业要闻
　　5月6日，连锁药店1家门店半年内违规3次以上，连锁药店所有门店或将停业；5月9日，盐池县人民政府发布《盐池县“合理检查、合理用药、合理治疗”专项整治行动实施方案》的通知，对医疗服务过程中检查、用药、治疗等方面不合理、不规范的问题进行整治；5月9日，98个未过评品种被暂停采购，“九期一”等106个药品直接挂网；5月10日，《2020CSCO食管癌诊疗指南》发布，I级推荐卡瑞利珠单抗、帕博利珠单抗；5月10号，科伦药业「仑伐替尼」报上市，肝癌一线原研药国内遭围攻。
　　投资策略
　　本周，医药行业涨幅居中上游，在上周的短暂回调后，医药重拾增长，领涨的依然是科技属性强，相对于受医保控费影响较小的板块，如医疗器械和生物制品板块。过去几个月，国内和国外疫情的交替冲击，医药板块表现出了优秀的避险属性，多支个股处于历史估值的高位。随着疫情防控进入“常态化”阶段，医药板块性价比可能略低于其他板块，但是我们认为板块还是众多的投资机会，建议关注三类标的：一是前段时间因为各种原因上涨较少，但是业绩优秀的公司，如仿制药、医疗服务类。二是刚需属性较强，最先反弹的板块，建议关注二季度业务迅速恢复的板块，如疫苗、耗材等。三是战略性配置创新药和创新药服务商。综上，建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药（600276）、健康元（600380）以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英（002821）、泰格医药（300347），同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物（603658）、迈克生物（300463）、凯利泰（300326）以及不受医保约束的消费类服务商安科生物（300009）。
　　风险提示：外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物研发不达预期。