广发期货-股指期货期权日报-200515

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　　内容摘要：
　　【市场表现】
　　现货方面，A股弱势窄幅运行。上证指数收盘跌0.96%报2870.34点；深证成指跌1.02%报10962.15点；创业板指跌1.08%报2117.65点；两市成交额仅6000亿元。外资方面，北向资金净流出13.25亿元，其中沪股通净流出16.5亿元，深股通净流入3.25亿元。截至周三，A股融资融券余额为10779.57亿元，较前一交易日增加37.66亿元。
　　期指方面，昨日三大股指期货合约期现价差走强，其中IF2005和IC2005转为升水。在剔除分红因素后，目前IC和IH的期现纠正价差贴水幅度仍然显著偏大，显示期货价格或被低估。截至周四，三大期指空头的最优展期合约为2012合约。IF、IH、IC空头年化展期成本分别为7.08%、8.08%、12.30%。周五为股指期货交割日，有单者注意移仓。
　　期权方面，从T型报价来看，看涨期权成交集中在3900-3950点，持仓集中在4000点，看跌期权成交集中在3900-3950点，持仓集中在3800-3900点，显示沪深300指数区间震荡特征。30天历史波动率为12.82%(+0.70%)，目前历史波动率处于较低水平，凸显沪深300近期收益波动较小的特征。成交C/P为1.46，持仓C/P为0.99，平值隐含波动率C/P为0.89，目前看跌期权波动率溢价大幅回落，但依旧偏高，短期沪深300指数尾部风险加大，谨防沪深300回落。
　　【行情分析】
　　昨日两市上涨家数为885家，涨停家数59家，市场情绪较前一交易日明显回落。沪深300跌破5日均线和半年线；上证50跌破5日均线和10日均线；中证500跌破5日均线。
　　昨日收盘后两大重磅消息出台。首先，中央政治局会议要求，深化供给侧结构性改革，充分发挥我国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内国际双循环相互促进的新发展格局。会议还强调继续围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目，打通堵点、连接断点。其中“国内国外双循环”是首次提出，具体对应政策方向还需要观察。另外，央行等四部门发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，从促进粤港澳大湾区跨境贸易和投融资便利化、扩大金融业对外开放等五个方面提出26条具体措施，进一步推进金融开放创新，深化内地与港澳金融合作。昨日2000亿MLF到期未续做，债市先走强后走弱，今日仍有MLF投放的可能性，但利率是否下调不确定，若MLF利率不变，对股指利空。
　　股市连续三个交易日缩量，技术面上股指呈现顶部缩量格局，显示短期上涨动力有所减弱，三大股指均跌破5日均线，短期回调压力加大。预计两会前股指大幅回调概率不大，但观望情绪会随着会议临近加强，近期量能较难放大。
　　【操作建议】
　　期指方面，IC多单离场，无单者暂时观望。
　　期权方面，暂时观望。