国信证券-汽车汽配行业特斯拉系列之十一：应对补贴新政，Model3长续航版降价-200516

《国信证券-汽车汽配行业特斯拉系列之十一：应对补贴新政，Model3长续航版降价-200516（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-汽车汽配行业特斯拉系列之十一：应对补贴新政，Model3长续航版降价-200516（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事项：
　　特斯拉将于近日在中国对长续航版Model 3价格下调2万元，该车补贴退坡后仍将保持344050元售价。
　　国信汽车观点：
　　特斯拉紧跟中国市场动向，近期频频降价，对国内自主品牌新能源车型的竞争优势持续提升。特斯拉Model 3长续航版目前竞品车型主要包括小鹏P7、广汽Aion LX 2019款80系列和即将上市的比亚迪汉，标准版Model3的竞品则包括小鹏P7低配版、Aion S等，综合续航里程和售价看，降价后两版Model3的性价比均得到大幅提升，且特斯拉Model 3作为全球畅销车型，其品牌影响力高于多数国内造车新势力和自主品牌，竞争优势明显。特斯拉计划今年底在国内新增4000个超充桩，配套设施的完备化有助于带动销量进一步提升。
　　总结来看，占据全球汽车销量三分之一、全球新能源汽车销量二分之一的中国市场增长潜力巨大，特斯拉是2018年外资股比放开后，首个在中国独资建立工厂的汽车企业，其上海超级工厂不到一年时间完成建设，2020年初起国产版Model 3标准续航版正式对外交付，价格直接下探到30万以下区间，市场竞争力充足；国产Model 3长续航版性价比较高，4月开启预订一天内订单破2万，后续交付量有望超预期。上海工厂一期产能规划15万辆，后续或随Model Y上市继续翻倍，叠加零部件国产化率提升，或有望带动国内特斯拉相关供应商的出货量提升。基于特斯拉产业链自下而上的梳理与研究，我们较为推荐特斯拉产业链上1）单车价值量或营收弹性较大的Tier 1供应商；2）有望持续新增产品配套、具备ASP提升空间的新能源零部件供应商；3）产品技术壁垒较高的核心零部件供应商。
　　基于以上逻辑我们推荐的标的顺序为：1）特斯拉最核心动力技术――电池总成供应商宁德时代；2）配套单车价值量较高的拓普集团、均胜电子、华域汽车；3）新能源汽车热管理系统全球龙头供应商三花智控；4）营收弹性较大的旭升股份、科达利；5）后续新产品有望继续进入配套的低估值零部件中鼎股份。
　　风险提示：
　　疫情风险、特斯拉国产化Model 3产能爬坡不达预期、中美政治风险。