华泰证券-食品饮料行业： 行业周报（第二十周）-200517

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　　本周观点
　　4月社会消费零售总额同比下滑7.5%，其中限额以上粮油、食品类零售额当月同比增长18.2%，限额以上烟酒类零售额当月同比增长7.1%，增速环比提升16.5pct，酒类消费需求大幅反弹。4月社零餐饮收入同比下滑31.1%，增速环比提升15.7pct，疫情对餐饮行业的影响依旧较大，但处于显著复苏态势。我们继续推荐高端白酒：疫情期间渠道去库存节奏加快，疫情之后伴随着流动性改善和投资力度加大，我们预计白酒需求将得到有力拉动，同时行业调整节奏有望加快，白酒龙头将优先受益。
　　子行业观点
　　白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，消费需求偏刚性。关于啤酒行业，疫情对啤酒市场冲击较大，但Q1为啤酒淡季，对全年影响相对有限，我们预计伴随着消费需求逐渐回暖，啤酒产品收入增速有望环比改善，中长期看，行业的产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升。食品：看好具有刚性需求的食品类企业。
　　重点公司及动态
　　安井食品：拟投资6亿元建设华南生产基地，项目的实施有利节省物流费用，提高规模效应和市场反应速度，为公司经营目标的实现提供产能支持。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。