华泰证券-有色金属行业周报（第二十周）-200517

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　　本周观点
　　上周美联储主席鲍威尔讲话称当前没有考虑负利率政策（但利率趋零），对经济前景更悲观，且失业人数超预期，美联储将继续“充分”使用各种工具，直至经济复苏顺利进行。中国复工效果渐显以及欧美工业企业复工时间逐步确定，大宗商品价格企稳；货币宽松背景下，后续实际利率有望继续下行，推升黄金价格再度攀升。白银价格则有望同时受益其工业需求复苏和金价上涨，而逐步上涨。美国对华为的技术封锁事件，将促使关键材料国产化进程加快。
　　子行业观点
　　1）黄金：美国至5月9日当周初请失业金人数298.1万人，高于美市场预期250万人，我们认为美联储持续推进宽松政策，实际利率持续下行将继续推升金价；2）钴锂：当前钴锂价格均处于海外主要矿山盈亏成本线附近，成本支撑较强，静待供需格局好转；3）上周美国商务部宣布修改一项出口规定，禁止全球制造商向华为提供芯片。此举料将加速关键材料和设备的国产化进程。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、山东黄金、江西铜业，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。