鲁证期货-煤焦钢周报：需求短期无忧但勿太高期望，似2013非2009-200517

《鲁证期货-煤焦钢周报：需求短期无忧但勿太高期望，似2013非2009-200517（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-煤焦钢周报：需求短期无忧但勿太高期望，似2013非2009-200517（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　主要观点
　　上周在全面复工和赶工的情况下，钢材（螺纹）表观需求继续维持高位，钢材价格表现高位震荡；铁矿石受海外巴西疫情发酵，焦炭则受山东地区以煤定焦政策影响，原料表现相对强势。下周即将召开两会，政策层面的定调将对未来的中期行情影响重大。
　　政策层面影响最大的莫过于疫情影响下保不保全面小康和今年的经济目标任务，即实现2020年相比2010年GDP总量翻番的目标。从近期最高领导的表态来看，首先2月份在北京调研新冠疫情是表示“坚决完成今年经济社会发展各项目标任务”；3月份伴随着海外疫情的爆发有些政府高层智囊提出不再设置增长目标；4月1日，最高领导在浙江调研时再次表态“奋力实现今年经济社会发展目标任务”，到了4月底中央政治局会议通讯稿中，再次提出“全面建成小康社会”。从系列表态来看，今年两会定调应该是要保经济增长目标的。
　　那么三驾马车涨，消费则仍在恢复，且目前看报复性的消费难以到来；出口在海外疫情继续发展，中美关系再度紧张的情况下面临较大压力，但需要注意的是，海外疫情影响需求的同时也会影响供给，海外疫情对供给的影响将利于中国的出口，所以中国的出口综合来看不见得那么悲观；那么年内要实现经济目标就只剩下投资的关键作用了。投资领域无非三点，地产、基建和制造业。从政府高层表态来看，地产不炒的定调同样坚决，对地产投资难以给予太高预期，只能依靠国家的大型投资基建项目来拉动投资。历史上来看，比较类似于2013年，而非2009年。所以一是不要给予钢材反弹太高的期望；二是反弹时间上预计不可持续，微观调研也有很多项目密集赶到今年施工，对明年将形成利空。
　　从中期节奏来看，依然是短期基建、投资项目密集开工叠加房地产施工仍在赶工，存量仍大对地产用钢需求有支撑，且基建等项目赶工现象造成黑色综合下来目前甚至未来几个月内需求强势；但地产决定钢材需求，且后期销售到新开工压力决定了钢材需求弱势。所以中期来看，大概率上半年钢材需求维持强势，预计下半年甚至四季度钢材价格再逐步回落。地产投资的表现是决定性因素。
　　短期来看，成品端出口下降及提价进口原料将压制近期现货；废钢来看，由于废钢价格大幅上涨造成了电炉开工下滑，所以后期钢材不具备大涨的情况下，废钢需求有望再次平衡，废钢价格大概率小幅回调。
　　综合来看，目前钢材短期内需求仍将维持，短期追高需谨慎；中期大概率震荡盘整，宽幅震荡区间操作；长期依然是逢高偏空思路。
　　重点关注：两会精神；废钢的价格变化；海外货源市场冲击。