平安证券-基金季报：货币基金1季报点评及产品优选，久期下降，偏离度上升-200517

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　　平安观点:
　　一季度规模和业绩情况：在疫情冲击下，20年一季度权益市场回调，投资者风险偏好降低，货币基金规模增长达1.1万亿元；同时在一季度货币政策流动性宽松环境下，货币基金的收益继续下滑，平均值为2.38%，中位数为2.41%，较上季度分别下降0.07%和0.08%。
　　资产配置分析：1）资产配置：20年一季度，货币基金减持同业存单和现金，增持买入返售证券和短期融资券。2）杠杆水平：货币基金杠杆率微降，最大杠杆率从1.2421倍下降到1.2297倍，平均杠杆率从1.0696倍下降到1.0673倍。3）久期水平：一季度流动性风险有加剧倾向，货币基金小幅下调久期。4）偏离度：一季度债券收益率快速下行，货币基金总体偏离度扩大，偏离度在0.05%以上的货基占比多。
　　上期货基优选池业绩回顾：一季度推出的货币基金优选池和重点推荐基金，在2020年以来业绩表现非常出色，重点基金的平均收益率远高于全市场货币基金平均收益率。重点推荐的五只基金中，鹏华安盈宝、国金众赢和长城收益宝A收益非常出色，在232只样本中分列第3、4、5名，兴全货币A排名第21名，建信嘉薪宝A业绩稍逊，排名第58名。
　　本期货基优选池和产品推荐：本期基础池基金共有222只，优选了10%的基金22只作为优选池。上期重点推荐的五只基金中，本期继续推荐长城收益宝A、鹏华安盈宝、兴全货币A和国金众赢，调出建信嘉薪宝A，调入嘉实薪金宝。
　　风险提示：1）一季报的规模、业绩和资产配置分析均基于定量数据和定性分析，观点仅供参考。2）二季度货币基金优选主要采用数量化分析方法，不预示基金未来业绩。3）外部宏观政策和经济环境会极大影响2020年货币市场表现，进而造成优选结果和市场未来发展不相符。