兴业研究-货币市场与流动性周度观察2020年第15期：“加杠杆”卷土重来？-200517

《兴业研究-货币市场与流动性周度观察2020年第15期：“加杠杆”卷土重来？-200517（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业研究-货币市场与流动性周度观察2020年第15期：“加杠杆”卷土重来？-200517（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　摘要
　　4月份，银行间质押式回购交易量再创新高，隔夜质押式回购占比居高不下，4月份托管数据显示，中小银行和非银金融机构保持较高杠杆率。
　　分机构来看，城商行、农商行、证券公司、广义基金是通过回购交易加杠杆的主要机构，其中，城商行、农商行的质押式回购规模增长较快，但二者的杠杆率绝对水平并不高，上升速度也相对温和。相较之下，证券公司和广义基金杠杆率水平更高，年初以来加杠杆的幅度更大。
　　当前，短端货币市场利率再次切换至平稳低波动模式。在这种背景下，预计机构加杠杆的冲动仍将继续，但是，过去几个月不时出现的利率大幅波动，提示机构应当警惕杠杆交易中的潜在风险。
　　上周MLF到期2000亿元，央行进行1000亿元MLF操作，公开市场净回笼1000亿元。上周DR001、DR007均上涨，货币市场利率曲线整体下行。
　　本周地方债发行量较大，缴税因素可能对资金面形成扰动。预计央行将考虑上述因素，维持流动性合理充裕。预计短端利率和NCD发行利率仍将维持当前低位。