广发期货-股指期货期权日报-200520

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　　内容摘要：
　　【市场表现】
　　现货方面，A股全天震荡走强，科技股领涨。上证指数收盘涨0.81%报2898.58点；深证成指涨1.21%报11052.85点；创业板指涨1.38%报2144.12点；两市成交额6415亿元。外资方面，北向资金全天净买入36.99亿元，为连续3日净买入。截至周一（5月18日），A股融资融券余额为10805.82亿元，较前一交易日的10792.43亿元增加13.39亿元。外资和杠杆资金持续进场，资金流向表明市场情绪仍然较好。
　　期指方面，昨日三大股指期货合约期现价差小幅走弱，预计6月合约成为当月合约后贴水将有所收敛。在剔除分红因素后，目前IC的期现纠正价差贴水幅度仍然显著偏大，显示期货价格或被低估。
　　期权方面，从T型报价来看，看涨期权成交集中在3900点，持仓集中在3900点，看跌期权成交集中在3900点，持仓集中在3900点，市场在3900点的博弈较强，短期沪深300指数震荡为主。30天历史波动率为11.06%（+0.27%），目前历史波动率继续处于低位，凸显沪深300近期收益波动较小的特征。成交C/P为1.32，持仓C/P为1.15，平值隐含波动率C/P为0.33，目前看跌期权波动率溢价大幅提升，短期沪深300指数尾部风险加大，谨防沪深300回落。
　　【行情分析】
　　昨日两市上涨家数为2613家，涨停家数为88家，市场普涨，涨跌停家数比回升，市场情绪回暖。沪深300连续突破半年线、5日均线和10日均线；上证50突破5日均线和10日均线；中证500重上5日均线。
　　本月15日不降息缩量续做MLF，一方面是由于近期资金流动性充裕，15日释放降准资金，另一方面是由于上月MLF下调幅度较大。由于MLF利率不变，因此今日新一期LPR按兵不动的概率较高，但这在预期之内，不是新增变量，预计对市场的影响有限。昨日十年期国债小幅反弹，但仍处于下行趋势当中，从“股债跷跷板”的效应出发，大类资产配置上仍是多股空债的窗口期，预计国债收益率至少不会在两会结束前显著下行，那么对于股指仍是利多因素。
　　海外方面，据彭博报道，特朗普及共和党领导人将经济复苏希望放在解封防疫限制，而非刺激措施上。参议员共和党领袖麦康奈尔称，共和党议员和财长姆努钦都认为有必要暂缓推出更多刺激措施。德国和法国提议的欧洲复苏基金计划遭到瑞典、奥地利等国质疑，这个以欧盟国家共担债务为基础的计划面临胎死腹中的命运。美国和欧洲都在经济刺激计划的进程上遇到阻碍，这会对市场情绪带来一定负面影响。昨日，周一刺激市场的Moderna疫苗数据遭质疑，拖累美股回调，道指下跌1.59%。
　　【操作建议】
　　昨日两市普涨，但量能收缩，科技股回暖带动市场情绪向好，维持IC强于IF、IH判断，海外市场风险偏好有反复。预计今日股指偏强，本周四政协会议召开，通常两会期间股市偏弱，不建议当前介入。
　　期指方面，暂时观望。
　　期权方面，建议持有买入6月合约执行价格3900的看涨期权和看跌期权构建买入跨式策略。