万和证券-每周策略：短期市场窄幅震荡逻辑不变，关注中期结构性行情-200518

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　　主要观点：
　　宏观经济基本面仍然较弱，静待两会后经济政策落地。根据统计局最新公布的4月宏观经济数据，虽然较2、3月有所好转，但整体仍然较弱。4月CPI同比上涨3.3%，环比下降0.9%，1-4月同比上涨4.5%，其中食品价格涨幅收窄；PPI同比下降3.1%，环比下降1.3%，1-4月同比下降1.2%，其中生产者资料同比下降4.5%，生活资料同比上涨0.9%。4月规模以上工业增加值同比增长3.9%，环比增长2.27%；1-4月全国固定资产投资同比下降10.3%，降幅比1-3月收窄5.8个百分点，其中民间固定资产投资下降13.3%，降幅收窄5.5个百分点，其中房地产开发投资同比下降3.3%，降幅比1-3月收窄4.4个百分点；社会消费品零售总额同比下降7.5%，降幅比上月收窄8.3个百分点，剔除汽车后下降8.3%。我们认为当前宏观基本面整体的形势仍然偏弱，在经过第一季度经济的探底后，经济恢复速度低于预期。一方面海外疫情的的蔓延对进出口抑制较为明显，外需疲弱；另一方面内需仍然没有被释放，市场需求端较弱。整体上当前宏观基本面对市场支撑力度不足，但已出现持续改善迹象。
　　短期市场窄幅震荡逻辑不变，关注中期结构性行情。当前市场情绪仍为主导，交易量相对稳定，自两会时间确定以来，市场已连续几周维持窄幅震荡态势。短期来看市场主要有三大影响因素，一是基本面较弱，内需不强；二是中美贸易关系再出波澜，美国宣布全面限制华为芯片采购；三是两会政策预期增强，下半年改革和宏观调控力度有望加强。短期来看三大影响因素相互交叠，市场观望情绪明显上升。中期来看则需重点关注两会后新基建、消费等领域对内需的拉动情况，同时也需关注下半年政策落地情况。我们认为整体上短期市场窄幅震荡逻辑不变，中期需注意政策重点支持行业和盈利边际改善行业带来的结构性机会。行业方面可关注新基建、券商、消费。
　　风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期