华泰证券-食品饮料行业周报（第二十一周）-200522

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　　本周观点
　　4月社零数据显示酒类消费需求大幅反弹，餐饮消费显著复苏态势。我们继续推荐高端白酒：疫情期间渠道去库存节奏加快，疫情之后伴随着流动性改善和投资力度加大，我们预计白酒需求将得到有力拉动，同时行业调整节奏有望加快，白酒龙头将优先受益，茅台批价自三月份开始反弹，终端需求旺盛，而随着后续餐饮消费和宴席消费需求的复苏，次高端和中端白酒也有望迎来较强的反弹。
　　子行业观点
　　白酒：疫情影响短期白酒需求，中长期行业仍然延续向好局面。关于调味品行业，消费需求偏刚性。关于啤酒行业，疫情对啤酒市场冲击较大，但Q1为啤酒淡季，对全年影响相对有限，我们预计伴随着消费需求逐渐回暖，啤酒产品收入增速有望环比改善，中长期看，行业的产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升。食品：看好具有刚性需求的食品类企业。
　　重点公司及动态
　　克明面业：公司预计2020H1实现归母净利1.8-2.3亿，同比增长72.95%~120.99%，主要系疫情影响下产品供不应求，产品促销减少。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题