华泰证券-华泰金工因子跟踪周报： 上周波动率、换手率因子表现良好-200524

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　　上周波动率、换手率因子表现良好
　　上周波动率、换手率因子表现良好，在各个股票池的Rank IC均明显超过10%。小市值、beta因子在沪深300成分股票池表现一般，在其余股票池呈现一定的正收益；估值因子在中证500成分股票池小幅回撤，在其余股票池中Rank IC为正；反转因子在中证1000和全A股股票池中Rank IC为正，在沪深300和中证500成分股票池中回撤。其余因子整体表现一般，其中财务质量因子在沪深300成分股票池中出现较大回撤，盈利因子在中证1000成分股票池中回撤明显，技术因子在中证500成分股票池中出现大幅回撤，成长因子在除中证500以外的股票池中均呈现回撤。
　　主动型量化基金近期表现弱于非量化基金
　　我们基于Wind量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为-2.21%、-2.33%、-0.26%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为-2.15%；近1个月主动型量化基金收益率中位数为0.18%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为1.74%；主动型量化基金近期表现弱于非量化基金。我们基于三种方法对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，结合上期持仓的二次规划法、Lasso回归和逐步回归方法均显示上周偏股混合型基金仓位预测值较前一周略有增加。
　　上周市场下行，表现最好的指数是上证50
　　上周市场下行，上证综指一周跌幅1.91%相对较小，创业板指一周跌幅3.66%相对较大；观察市场重要规模指数发现，上证50指数一周跌幅1.56%相对较小，中证1000指数一周跌幅3.50%相对较大；上周表现最好的指数是上证50。在30个中信一级行业中，上周全部30个行业处于下跌状态；食品饮料、商贸零售、交通运输行业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.12%、-0.31%、-0.80%；通信、电子、计算机行业表现相对较差，涨跌幅分别为-6.65%、-6.39%、-5.63%；电子行业一周成交额领跑其它行业。
　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。