华泰证券-交通运输行业周报（第二十一周）-200524

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　　本周观点
　　继续推荐大宗供应链，关注悲观预期充分的航空和恢复收费的高速公路。上周（5.18-5.22），沪深300和SW交运下跌2.27%和0.74%；子板块中，国内航空需求回暖，带动机场和航空跑赢交运指数，分别+1.34%/-0.01%；航运、港口分别下跌4.16%、2.85%，跑输沪深300；其余板块上周股价表现相对平淡，高速、物流、铁路分别下跌1.63%、1.47%和0.75%。
　　子行业观点
　　物流-增持：2Q件量增速环比有望回升。航空-增持：国际线“五个一”政策持续；板块悲观预期充分。公路-增持：高速公路恢复收费，行业景气向上。机场-增持：深圳机场4月客流量环比3月上升5.9%。航运-增持：油运/集运/干散运费上周环比表现-24.07%/-0.76%/11.59%。铁路-增持：疫情利空铁路客运，对铁路货运影响较小。港口-中性：4月全国港口货物吞吐量环比改善。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）厦门象屿：低估值高股息，农产业务催化；2）东方航空：悲观预期充分，需求回暖可期；3）粤高速A：公路恢复收费，高股息防御佳选；4）中远海能/招商轮船：油运上行周期，盈利弹性大。
　　风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。