华泰证券-航天军工行业周报（第二十一周）-200524

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　　本周观点
　　据《环球时报》英文版5月22日报道，中国2020年国防预算为1.268万亿元，较2019年国防预算增长约6.6%，低于2019年7.5%的增速但高于IMF预测的我国2020年GDP增速1.2%。尽管新冠肺炎疫情对宏观经济运行构成较大冲击，但我国政府仍对国防建设保持较大的投入力度。在当前宏观经济下行压力不断增大的状况下，国防军工行业逆周期投资价值凸显，而且无论是作为国防安全的重要保障，亦或是高端制造升级的重要力量，国防军工行业都有着广阔的发展空间。而且，2020年为十三五计划最后一年，我们预计军工行业整体运营保持稳健，现代化装备列装将持续推进。
　　子行业观点
　　建议优先配置军工主机厂和业绩持续增长的产业链配套个股。军工主机厂建议关注：中直股份、中航沈飞、内蒙一机等，业绩持续增长的产业链配套个股建议关注：光威复材、中航高科、菲利华、火炬电子、应流股份、钢研高纳、中航机电、中航电测、华测导航。
　　重点公司及动态
　　中国卫星、隆华科技、华测导航、中国动力、应流股份等发布股东大会决议公告，国睿科技定增并购国睿防务、国睿信维等标的资产完成过户。
　　风险提示：军费增长、改革进度、装备研制进度等不达预期风险。