华泰证券-有色金属行业周报（第二十一周）-200524

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　　本周观点
　　美联储委员们认为若经济下行持续，可能需要更多财政支持。货币宽松政策将延续，目前利率趋零，中长期通胀预期加强；随着大宗商品价格企稳，实际利率有望继续下行，继续推升金价。欧美复工整体推进趋势良好，随着复工推进，工业属性更强的白银或将受益，叠加金银比高企，白银或存补涨机遇。“国六”排放标准将提振铂族金属需求，铂钯价格或进入上行通道。此外，新型基建投资力度加大、关键材料国产化进程加快，相关企业或直接受益，建议关注众源新材、菲丽华等。
　　子行业观点
　　1）黄金白银：美联储委员们认为若经济下行持续，可能需要更多财政支持。
　　我们认为美联储持续推进宽松政策，实际利率或下行，继续推升金价。白银有望受益于复工推进和金银比高企，或存补涨机遇；2）钴锂：短期供给短缺导致钴价上涨，锂盐和精矿价格跌破部分企业成本，下跌空间预期有限；3）铂钯：国六催化，铂族金属需求将提振明显，价格或进入上行通道；4）新型基建投资力度加大、关键材料国产化进程加快。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐紫金矿业、山东黄金、江西铜业，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。