渤海证券-银行业周报：三季报陆续披露，关注行业业绩释放-211027

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投资要点：近期数据回顾市场表现近五个交易日，沪深300下跌0.24%，银行业（中信）上涨1.57%，行业跑赢沪深300指数1.81个百分点，在30个中信一级行业中排名第3位。

其中，国有大行整体下跌0.01%，股份制银行整体上涨2.08%，城商行整体上涨1.86%，农商行整体上涨2.44%。

近五个交易日银行业个股涨跌互现，其中常熟银行（11.88%）、张家港行（5.64%）、成都银行（5.44%）表现居前，长沙银行（-5.07%）、瑞丰银行（-6.61%）、厦门银行（-7.85%）表现居后。

利率与流动性上周（截至10月22日），央行公开市场操作净投放资金2600亿元：逆回购投放3200亿元，到期600亿元。

隔夜、一周、两周、一个月Shibor分别较前周波动-39.3bp、-7.6bp、28.9bp和1.18bp至1.67%、2.06%、2.43%和2.37%。

国债到期收益率走势向上，1年期、5年期和10年期国债收益率分别较前周波动1.14bp、3.41bp和2.7bp至2.35%、2.85%和3.00%。

理财市场据Wind不完全统计，10月18日至10月24日共计发行理财产品725款，到期999款，净发行-274款。

新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.69%和99.31%；开放式非净值型、开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为0.41%、13.93%、13.93%和71.73%。

从不同期限产品来看，上周短期理财产品预期年收益率较前周普遍有所上升，1周、2周、2个月和4个月期理财产品预期年收益率分别较前周上升73.00bp、61.75bp、21.67bp和3.67bp至2.65%、2.54%、2.92%和3.22%；而1个月和6个月期理财产品预期年收益率则较前周下降2.75bp和48.50bp至2.82%和2.63%。

同业存单市场上周，同业存单净融资规模为2,829.90亿元。

其中，发行总额达6,186.70亿元，平均发行利率为2.7358%，到期量为3,356.80亿元。

行业要闻1）今年前三季度银行保险运行健康平稳风险抵御能力持续增强；2）银行布局绿色金融需解决制度设计和标准化问题。

公司公告中信银行：自2021年10月26日起，中信优1第二个计息周期的基准利率为2.78%，固定溢价为1.30%，票面股息率为4.08%。

招商银行、厦门银行、长沙银行等多家银行发布2021年第三季度报告。

投资建议截至目前，共有九家A股上市银行发布2021年第三季度报告，业绩表现亮眼。

就三季度单季度来看，九家银行营收和归母净利润同比增速全部实现双位数增长，盈利能力改善显著。

资产质量方面，九家银行不良贷款率均较上半年持平或继续下降，资产质量持续向好，并且拨备覆盖率均较上年末有所提升，风险抵补能力较强。

展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，业绩改善确定性相对较高，优质银行后续表现值得期待。

截至10月27日，银行板块（中信）估值约为0.67xPB，处于近十年来历史底部。

银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复，我们继续看好银行板块的投资机会。

从个股方面看，我们预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、南京银行（601009.SH）、江苏银行（600919.SH）。

风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。