华西证券-主动基金季报分析2021Q3：低碳时代来临，基金主动拥抱新能源产业链-211028

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三季度主动权益基金仓位维持高位，基金新发回暖2021年三季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）发行情况好转，新成立主动权益基金418只，发行份额合计3414亿份，相较于二季度增加1443亿份。

截至2021年三季度末，主动偏股型基金整体仓位内部分化，处于历史相对较高水平。

剔除三季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数为89.41%，处于2007年以来90%分位数水平。

灵活配置型基金平均仓位中位数78.80%，处于2007年以来84%分位数水平。

三季度基金增持主板减持港股，周期板块受青睐2021年三季度基金重仓股中，创业板股票占比小幅提升至21.64%，科创板股票占比较一季度上升0.78%至4.02%，主板股票占比提升3.18%至65.49%，此外，港股占比大幅下降4%至8.85%。

从风格板块来看，三季度市场风格切换较为明显，周期板块受到基金欢迎，消费板块的投资热度继续下滑。

截至三季度末主动基金重仓股中周期板块占比提升最为明显，约提升4.40%至26.67%，金融板块小幅提升0.99%至6.88%，成长板块提升0.29%至34.13%，与此同时，消费板块占比则下降较为明显，下降5.67%至32.32%。

三季度基金净增持有色金属、非银金融、房地产等行业，减持电气设备、食品饮料、医药生物等行业。

从重仓股行业分布来看，三季度基金重仓股中电气设备、食品饮料、医药生物等行业相对于各行业流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为6.04%、6.01%和5.35%。

目前通信、机械设备、家用电器等行业的配置比例接近其历史最低水平。

剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在有色金属、非银金融、房地产等行业上净增持最为明显，分别增持0.96、0.77和0.75个百分点，同时在电气设备、食品饮料、医药生物等行业上分别减持1.80、1.51和0.40个百分点。

风险提示：市场出现超预期波动。