华泰证券-TMT一周谈之通信行业：腾讯五千亿新基建，广电“全国一网”-200531

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　　本周观点
　　本周，5G产业链方面，广电系11家上市公司确认参与出资组建中国广电网络股份有限公司，“全国一网”的推进有助于移动和广电共建共享5G，我们看好产业链公司Q2业绩迎来环比大幅改善。云计算方面，腾讯宣布未来5年将投入5000亿布局新基建，将在国内新建多个百万级服务器规模的大型数据中心，我们认为，国内云计算将开启新一轮发展周期，叠加“新基建”首次被纳入政府工作报告，持续看好数据中心产业链。重点推荐：数据港、海能达、奥飞数据、光环新网、星网锐捷、中兴通讯、移远通信、金卡智能、高新兴、和而泰；建议关注：紫光股份、华工科技等。
　　腾讯宣布5000亿布局5G等新基建领域
　　5月26日，腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生对外宣布，腾讯未来五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通讯、网络安全、量子计算等都将是腾讯重点投入领域。其中，在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。结合4月阿里云宣布未来3年将投2000亿用于云计算重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。全球ICP厂商巨头积极布局云计算新一轮发展周期，叠加“新基建”政策支持，我们持续看好数据中心产业链。
　　广电系上市公司确认参与出资组建中国广电网络股份有限公司
　　5月28日，广电系11家上市公司陆续发布公告，宣布将以现金或持有股份的出资方式参与发起组建中国广电网络股份有限公司（暂定名）。根据广电总局发布的《全国有线电视网络整合发展实施方案》，“全国一网”整合将由中国广播电视网络有限公司联合省级网络公司、战略投资者共同发起、组建形成中国广播控股主导、对各省网公司按母子公司制管理的“全国一网”股份公司。此次广电系上市公司的动作预示着“全国一网”进程得到加速，有望更好地促进移动与广电共建共享5G网络，5G产业链公司有望受益，我们看好产业链公司Q2业绩迎来环比大幅改善。
　　英国计划减少华为在英国5G网络的参与
　　5月26日，根据BBC报道，考虑到美国将对华为芯片采取限制措施，英国国家安全中心（NCSC）正在研究这将对使用华为技术的英国网络产生何种影响。此外英国也在计划在2023年之前将中国对英国基础设施的参与减少至零。我们认为，全球通信设备商目前主要有4家，如果减少5G设备供应商将对运营商5G建设成本带来不好的影响。此次事件的导火索来自于美国对华为芯片的限制，长期来看，半导体等板块国产替代需求长期向好，建议关注国产替代相关标的。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；新冠疫情发展超预期；国内5G网络建设投入不及预期；云厂商资本开支投入不及预期。