华泰证券-采掘行业： 行业周报（第二十二周）-200531

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　　本周观点：动力煤、焦炭价格或延续涨势
　　据Wind，上周六大电厂煤炭日耗59万吨，同、环比分别+4、-8万吨，日耗仍维持较高水平。我们认为，基建投资强、水泥需求好，工业用电需求强，且天气转热，生活用电增加，均可提升动力煤需求。库存方面，上周全国73个煤炭港口库存、六大电厂库存环比分别-164、+2万吨，港口煤炭库存继续去化，且六大电厂库存仍低于去年同期。我们认为，需求向好、库存下行，且进口煤压力缓解，后续动力煤价有望继续上行。可关注陕西煤业、中国神华。据Mysteel，6月开始山东将进入限产状态，且徐州6月底前焦企或整合。我们认为后期焦炭供应或受影响，焦炭价格或继续上行。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨1.12%，申万采掘指数涨2.07%。
　　重点公司及动态
　　兖州煤业：公司于2020年5月份共实施14次股份回购，回购H股数量合计为52,016,000股，约占回购授权日公司已发行H股股份总数的2.66%，约占回购授权日公司总股本的1.06%。股份回购总代价约为3.1亿港元(不含佣金等费用)。
　　风险提示：国内行业政策调整；终端需求低迷；海外经济低迷；“新冠”疫情持续恶化。