华泰证券-计算机软硬件行业：服务器需求高景气度有望全年持续-200608

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服务器市场景气度有望全年持续2020年以来服务华泰证券器市场下游需求景气度高。

一季度受疫情影响，计算机软硬件行业办公和社交活动向线上迁移，云计算底层资源扩容，带来服务器需求增长。

从上游指标来看，我们推算Intel数据中心芯片20Q1出货量增长48%，信骅BMC芯片4、5月出货量达到服务器需求高景气度有望全年持续80%，高于一季度的40%。

从历史数据看，以上两项指标可以看作服务器出货量前瞻指标，一般领先服务器出货量数据华泰证券2-3个月。

云计算厂商新基建资本开支计划大增，运营商服务器集采推进，我们预计服务器市场需求景气度20计算机软硬件行业20年全年有望持续。

重点推荐浪潮信息，建议关注中科服务器需求高景气度有望全年持续曙光、神州数码、紫光股份。

上游厂商信骅1-5月收入增长情况良好，下游需求可期信华泰证券骅作为BMC芯片龙头厂商，其收入及出货量指标能够作为服务器市场的良好前瞻性指标。

2020计算机软硬件行业年1-5月，信骅收入13.1亿新台币，同比增长44.61%。

根据季度数据看，2020Q1信骅收入增速达到33%，用中关村CPU价格指数增速进行调整得到推算信骅服务器需求高景气度有望全年持续产品出货量增速达到38%。

从月度数据看，信骅4、5月收入平均增速6华泰证券5%，远高于一季度平均增速35%，推算出货量增速方面，4、5月平均增速达到80%，远高于一季度平均增速的40%。

信骅二季度增速有计算机软硬件行业望进一步抬升，下游服务器市场有望迎来增长。

上服务器需求高景气度有望全年持续游芯片龙头表现亮眼，Intel一季度收入同比增长43%2020Q1，Intel数据中心集团收入达到69.93亿，同比增长43%，创造了2011年至今的最高单季度收入增速。

用中关村CPU价格指数增速对收入增速调整得到出货量推算增速202华泰证券0Q1达到48%，远高于近两年的均值（2019年的平均值-4%、2018年的均值24%）。

上游芯片龙头英特尔一季度业绩亮眼，或为下游服务器市计算机软硬件行业场迎来拐点的信号。

互联网巨头大服务器需求高景气度有望全年持续力推进新基建投资，或为服务器行业带来增量互联网巨头陆续宣布在云计算，数据中心等新基建领域加大投入，如阿里云4月宣布未来3年投资2000亿用于重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设，腾讯则于5月宣布未来五年将投入5000亿用于新基建的进一步布局。

此外字节跳动在近一年来陆续推出飞书、灵驹两款SaaS服务，并已于3月完成bytecloud.com域名备案，未来若进入云计算领域，有望为服务器市场带来增量华泰证券需求。

运营商服务计算机软硬件行业器集采迅速推进，下游需求景气度有望上升2020年，运营商服务器集采推进迅速，有助于维持下游服务器市场景气度。

5月7日，中国电信发布202服务器需求高景气度有望全年持续0年服务器集采项目货物招标集中资格预审公告，此次集采涉及预估总数达5.63万台。

5月29日，中国移动公布2020年PC服务器集中采购项目集采中标结果，本次集采采购规模共计13.84万台，采华泰证券购总金额达80亿。

从运营商服务器招标情况看，随着5G的推进，运营商加大了服务器采购力度，下游服务器市场景气度有计算机软硬件行业望上升。

云计算和信创市场服务器需求强劲，推服务器需求高景气度有望全年持续荐服务器龙头厂商云计算巨头资本开支增加，直接利好服务器龙头厂商，重点推荐浪潮信息。

运营商服务器采购中，搭载国产鲲鹏芯片和海光芯片的服务器占有一席之地，随着信创在关键行业的推进，国产服务器市场空间有望进华泰证券一步打开，重点推荐与华为合作推进鲲鹏计算生态建设的东华软件，建议关注中科曙光、神州数码、紫光股份。

风险提示：云计算机软硬件行业厂商投入不及预期；新基建落地不及预期；市场竞争加剧。