华泰证券-基础化工行业周报（第二十四周）-200614

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华泰证券本周观点：景气震荡筑底，部分偏下游子行业有望率先复苏化工品国内旺季逐步进入尾声，但疫情之下需求节奏变化导致总体需求平稳，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面临重构；国际油价深跌之后企稳反弹，有望带动化工品价格探底回升，部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升，在低油价条件下盈利有望出现明显改观。

上周回顾原油：担忧美国疫情反复扰动需求预期，EIA库存增加，国际油价有所下跌；氟化工产业链：萤石开工低位、价格上行，氢氟酸小幅下跌，制冷剂价格稳中向上；C4产业链：丁二烯有所下跌，丁酮价格大幅上基础化工行业周报（第二十四周）涨，异丁烯小幅上行。

重点公司及动态1）维生素、农药等细分子行业景气上行，低油价环境有利盈利改善，相关公司包括新和成、金华泰证券禾实业、广信股份等。

2）化工新材料基础化工行业周报（第二十四周）公司进口替代逻辑确定性较高，看好金发科技（可降解塑料）、奥福环保、光威复材、国瓷材料。

3）民营炼化已投产华泰证券装置盈利情况良好，关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等；4）低估值细分领域龙头长期来看市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛及农药行业龙头等。

风险提示：油价大基础化工行业周报（第二十四周）幅波动风险，下游需求不达预期风险。