鲁证期货-豆粕周报-200614

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美豆：目前CBOT大豆期货的主要压力仍来自于商业净空持仓，虽然近期中国持续购买美国大豆，但是由于装运数量偏低，尚未能实际缓解美豆的库存压力，因此商业鲁证期货净空持仓尚未出现明显的减少。

不过，中国对美豆持续的购买使管理基金对C豆粕周报BOT大豆价格的信心增强，因此可以看到上周基金净多持仓仍有小幅增长。

考虑到此前中国对美豆的鲁证期货购买大多始发于7月船期，因此预计进入7月份后美豆对华装运量将会有所增加，届时美豆库存压力将会下降，商业净空持仓的离场或驱动CBOT大豆价格继续上涨。

豆粕周报CBOT大豆期货11月合约关注887美分/蒲式耳附近压力，以及870美分/蒲式耳附近支撑力度。

豆粕：上周国内大豆压榨量回升，豆粕提货量较前一周基本持平，因此预计当周豆粕表观消费量将保鲁证期货持在150万吨左右。

豆粕表观消费量的坚挺将促使M20豆粕周报09合约在2790元/吨一线企稳。

目前国内大豆及豆粕库存鲁证期货已基本恢复至正常水平，未来补库需求料将减弱，远期盘面榨利仍可能会进一步走低。

短期来看，成本端变动仍豆粕周报是驱动DCE豆粕价格的主要因素，不过DCE豆粕价格表现预计将弱于CBOT大豆。

考虑到CBOT大豆仍有上涨潜力，因此对DCE豆鲁证期货粕价格表现仍维持偏乐观预期。

DCE豆粕9月合约关注27豆粕周报80-2800元/吨一线的支撑。

可以考虑通过牛鲁证期货市看涨价差期权组合布局豆粕多头头寸。