财通证券-股指期货分红点位测算：公司分红的几个关键性日期及2020年分红进度说明-200611

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投资要点：上市公司分红的主要步骤及关键性日期一次较为顺利的分红过程按照其财通证券步骤先后可以划分为：预案、决案、方案实施，其对应的几个关键性日期主要有：预案公告日、股东大会公告日、实施公告日、股权登记日、除权除息日。

根据我们的统计，从预案到决案一般在21个日历日到30个日历日之股指期货分红点位测算间，从决案到实施没有明显的规律，从实施发布日到除权除息日一般不超过10个日历日。

2020年的分红进度普遍推迟了吗？从2011年至今，A股市场整体的分红意愿是不断增公司分红的几个关键性日期及2020年分红进度说明强的，不分红公司在全体上市公司所占的比例逐步下降。

然而，2020年度选择不分红的公司占比将近30%，略高于财通证券2018和2019年。

从这一角度来看，公司在股指期货分红点位测算2020年度的分红意愿确实出现了一定程度的下降。

公司分红的几个关键性日期及2020年分红进度说明我们将2020年度公司的股东大会召开日和分红实施公告日，与其2019年的同期天数进行了比较，发现并没有证据显示出2020年上市公司的分红出现了明显的推迟。

我们在修订版的分红测算中，仍然以公司去年的除权除息财通证券日作为今年除权除息日的预测。

但同时我们增加了如下的修订：假设某个上市公司根据去年的除权除息日数据预测得到的今年的除权除息日距离测算日之间不足10个日历日，那么就说明这个公司在股指期货分红点位测算今年还没有发布分红实施公告。

根据我们的分析，它将公司分红的几个关键性日期及2020年分红进度说明不太可能在10天内进行分红派息。

对于这样的情况，我们直接将其今年的除权除息日调整财通证券到默认的7月31日。

分红点位最新结果最新的分红预测结果显示，上证50的6月合约观察到的基差为-19.71点（贴水）、考虑到分红影响的基差为-15.33点（贴水），沪深300的6月合约观察到的基差为-30.88点（贴水）、考虑到分红影响的基差为-26.83点（贴水），中证50股指期货分红点位测算0的6月合约观察到的基差为-32.50点（贴水）、考虑到分红影响的基差为-26.75点（贴水）。

风险提示：本报告统计结果基于历史数据，过公司分红的几个关键性日期及2020年分红进度说明去数据不代表未来，市场风格变化可能导致模型失效。