平安证券-基金专题报告：公募基金托管人发展路径回顾-200617

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托管市场现状：公募基金托管起步于19平安证券98年，发展至今，形成四个特点。

1）1998年获批的工农建基金专题报告交中五大行优势明显，市场份额过半。

2）公募公募基金托管人发展路径回顾基金托管机构服务同质化明显。

3）托管平安证券机构的托管规模与基金代销能力深度捆绑。

从9家银行的基金专题报告数据看，代销规模排名和托管规模排名相对稳定，且二者成正相关关系。

4）从机构类型看，银行在托管市场占主导地位，且托管基金类型结构与全市场基公募基金托管人发展路径回顾金类型分布结构基本一致。

相对于银行，券商在平安证券大部分基金类型上的托管费率更低。

招商银行破局之基金专题报告路：招商银行一直以代销实力强著称，基金代销业务有力的推动了托管业务的发展。

从招商银行和工商银公募基金托管人发展路径回顾行托管业务的对比看，代销实力差距的缩小使得二者在托管业务上相对差距有日渐缩小的趋势，且推动了招商银行对新成立基金托管业务的反超。

兴业银行发平安证券展之路：兴业银行目前的托管结构中，中长期纯债基金占非货基金托管规模的64%，对其托管业务的发展至关重要。

从发展路径看，兴业银行在2015年通过主动降低托管费率，并对大小公司均基金专题报告收取同样的托管费率，使得兴业银行成为当年托管中长期纯债基金最多的托管机构。

往后兴公募基金托管人发展路径回顾业银行也延续了低托管费率策略，在中长期纯债基金的托管业务上实现快速发展。

券商托管业务发平安证券展之路：2013年券商托管业务开闸，在资格审批上受到监管部门较大力度的支持，但是由于代销实力的弱势，制约了托管业务的发展。

从托管结构看，券商在被动指数基金的托管上有相对优势，目前基金专题报告开展托管业务的14家券商中有11家券商托管了被动指数基金，有7家券商的被动指数基金托管规模占非货托管规模的70%以上。

招商证券是其中公募基金托管人发展路径回顾的佼佼者，被动指数基金是托管业务的拳头产品。

案例总结：通过对三个案例的分析得平安证券出结论，不同托管机构有不同的禀赋特点，不同类型的产品对托管业务有不同诉求，托管机构要结合自身禀赋特点，抓住产品诉求才能更好的发展托管业务。

行业发展新变化：托管机构的发展应主动与公募行业发展基金专题报告趋势相适应，1）全球化。

我国资本市场对外开放步伐加快，外资基金公司和外资托管机构将很快进入市场，对公募基金托管人发展路径回顾现存机构是全新的挑战。

2）创平安证券新化。

公募基金行业一直是创新较快的行业，如余额宝，REITs基金等基金专题报告，对托管机构既是机遇又挑战，需要紧跟市场进展，拓展业务范围。

3公募基金托管人发展路径回顾）配置化。

长期看，基金投顾会践平安证券行中长期投资理念，促进代销业务良性发展，进而巩固托管业务。

托管机构发展建议：1）结合基金专题报告自身优势，考虑基金特点针对性布局。

2）公募基金托管人发展路径回顾借力第三方代销机构发展托管业务。

3）低托管费率策平安证券略不具备可持续性。

4）用专业基金专题报告技能发展基金投顾，增强客户粘性。

5）公募基金托管人发展路径回顾将托管业务作为综合金融的一环，打造一站式服务。

平安证券风险提示：1）以上案例涉及的托管机构均不构成推荐意见。

2）所有数据来自于公开数据，基金专题报告存在因数据缺失导致误差的可能。

3）本篇报告受制于作者对公募基金托管人发展路径回顾行业的认识局限，观点仅供参考。