兴业研究-货币市场与流动性周度观察2020年第18期：结构性存款“刹车”影响几何？-200614

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摘要近期，据媒体报道兴业研究，监管部要求大中型银行压降结构性存款规模；6月12日，北京市金融监管局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》（京银保监发〔2020〕320号）。

2020年货币市场与流动性周度观察2020年第18期年初以来，结构性存款的规模再次出现了快速增长，且以单位结构性存款为主。

结构性存款快速增长的原因可能包括：一是贷款利率和结构性存款存在倒结构性存款“刹车”影响几何？挂，个别企业可能存在套利行为。

二是保本理财投资需求向结构兴业研究性存款的转移。

三是结构性存款属于“一般性存款”，商业银行通过吸收结构货币市场与流动性周度观察2020年第18期性存款，满足同业负债占比和流动性匹配率等流动性指标监管要求。

从对商业银行的负债结构和成本的影响来看，结构性存款压降规模较大的银行，负债端的缺口需要通过N结构性存款“刹车”影响几何？CD等其他负债来补齐，对银行流动性监管指标产生压力；由于结构性存款利率显著高于NCD发行利率，预计以NCD置换结构性存款后，银行综合负债成本将有所下降。

未来几个月兴业研究，个别压降规模较大的银行需要持续调整负债结构，股份制银行NCD发行利率可能进一步上行。

央行上周共进行4200亿货币市场与流动性周度观察2020年第18期元逆回购操作，公开市场操作净投放2000亿元。

上周DR001，DR007小幅下行，3结构性存款“刹车”影响几何？个月NCD、6个月NCD均上行。

本周逆回购到期兴业研究4200亿元，MLF到期2400亿元，央行将于6月15日对本月到期的MLF进行一次性续作。

预计货币市场与流动性周度观察2020年第18期短端利率维持当前位置，3个月NCD继续上行。

关键词结构性存款“刹车”影响几何？：结构性存款。