华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：618数据亮眼，3C消费属性彰显-200621

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　　电商618数据亮眼，3C消费属性彰显，关注可穿戴及苹果产业链
　　过去一周上证综指上涨1.64%，电子行业上涨4.06%，显示器件、元件涨幅居前。我们认为，由电商618智能手机、TWS、智能可穿戴等产品的热销情况可见，对于在电子产品陪伴下成长起来的新一代消费群体，3C产品除了科技属性之外的消费属性日益彰显。与此同时，由于2Q苹果SE2、TWS、iPad等产品热销以及下半年的新机备货逐步启动，在即将到来的中报业绩预告期内，部分苹果产业链公司优异的业绩表现有望强化电子板块市场热度。下半年3C产业链推荐5G射频AiP、智能可穿戴、光学、散热，同时建议关注受益于产品涨价、国产替代趋势的LCD面板、MLCC等。
　　TWS耳机1Q全球出货同比增长86%，618期间苹果销售数据亮眼
　　根据Canalys数据，1Q20全球TWS出货4380万台(YoY 86%)，其中苹果出货1810万台(YoY 60%)，华为出货200万台(YoY 261%)。根据各电商平台销售数据，在618期间，苏宁平台Airpods 2登上爆款排行，京东平台苹果产品5秒成交额破亿元，天猫平台苹果产品半天即超去年全天成交额。我们认为，面对智能手机的匹配需求和对传统有线耳机的替代需求，TWS成长空间依旧广阔，继续推荐立讯精密、歌尔股份、乐心医疗等。
　　华为手表1Q出货同比增长113%，本土3C品牌发力布局健康IoT
　　根据Canalys数据，1Q20全球智能手表出货1430万台，同比增长12%，其中华为出货同比增长113%达210万台，超越三星成为全球第二，市占率达到14.9%。由此可见，基于蓝牙5.0、AI等技术的发展，加之各类运动监护、健康监测功能的引入，智能可穿戴市场方兴未艾。结合此前OPPO推出的强调睡眠监测的手环，Realme推出的支持心率/血氧监测的手表，健康IoT已成为终端品牌大厂建设产品生态的重要一环，相关产业链继续推荐长信科技、精研科技、乐心医疗、歌尔股份、蓝思科技、立讯精密。
　　周专题：支持5G毫米波通信的苹果新机渐行渐近，建议关注AiP产业链
　　根据3GPP规定，5GNR主要使用sub 6GHz频段和毫米波频段，而由于频谱资源限制，美国当前的5G网络建设仍主要基于更高频率的毫米波频段。根据System Plus Consulting的拆解，三星已经发布的Galaxy S105G美版智能手机上便采用了高通通信解决方案，使用3颗高通QTM052毫米波天线模块和骁龙X50基带，AiP嵌入手机侧面以及后部，将轻薄设计与高端性能同时保留。我们认为，随着支持5G毫米波通信的苹果新机渐行渐近，以及国内手机品牌面向美国市场的毫米波5G机型的推出，相关产业链的订单规模和市场情绪均有望得到提振，继续推荐环旭电子、硕贝德。
　　投资组合
　　风华高科、立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、乐心医疗、鹏鼎控股、京东方A、精研科技、视源股份、环旭电子、长信科技、硕贝德、江海股份、水晶光电、海康威视、兆易创新、顺络电子、利亚德、洲明科技。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险