华泰证券-基础化工行业周报（第二十五周）-200621

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　　本周观点：景气震荡筑底，部分偏下游子行业有望率先复苏
　　化工品国内旺季逐步进入尾声，但疫情影响逐步缓解，总体需求有望保持平稳态势，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，行业供给侧面临重构；国际油价深跌之后企稳反弹，有望带动化工品价格探底回升，部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升，在低油价条件下盈利有望出现明显改观。
　　上周回顾
　　原油：OPEC+强调减产承诺，国际油价有所上涨；异丙醇产业链：海外消毒液需求下降，异丙醇价格下跌，丙酮、丁酮跟随下跌；涤纶产业链：成本支撑PTA价格小幅上涨，出口订单表现不稳定，聚酯弱势下跌。
　　重点公司及动态
　　1）维生素、农药等细分子行业景气上行，低油价环境有利盈利改善，相关公司包括新和成、金禾实业、广信股份等。2）化工新材料公司进口替代逻辑确定性较高，看好金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料。3）民营炼化装置逐步投产，已投产装置盈利情况良好，关注恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。4）低估值细分领域龙头长期来看市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛及农药行业龙头等。
　　风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险