华泰证券-煤炭开采行业周报（第二十五周）-200621

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　　本周观点：动力煤价或震荡，双焦价格有望上行
　　据Wind，上周六大电厂煤炭日耗同、环比分别持平、+1万吨；六大电厂煤炭库存环比+15万吨，或仍在补库。考虑到本周暴雨天气或增加，高温天气或减少，施工或受影响，水泥、钢材需求可能走弱，电厂煤炭日耗或下行，动力煤价可能走弱；但煤炭港口库存仍低于去年同期水平，上周全国73个煤炭港口库存环、同比+73、-612万吨，煤价下行空间或有限，或以震荡为主。考虑到短期焦炭供应或受去产能、限产影响，焦炭价格有望继续上行。焦炭利润已创2019年来新高，焦化厂生产动力强劲、补库意愿增强，叠加焦化厂、钢厂焦煤库存仍低于去年，焦煤价格有望上行。
　　上周回顾
　　上周沪深300涨2.39%，申万采掘指数涨3.54%。
　　重点公司及动态
　　中国神华：公布2020年5月份主要运营数据，商品煤产量、煤炭销售量环比分别增长11.3%、18.1%。
　　风险提示：国内行业政策调整；终端需求低迷；海外经济低迷；“新冠”疫情持续恶化。