宝城期货-股指期货日报：央行未如期调降LPR-200622

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今日视点今日公布的LPR并未如部分市场人士预期的那样小幅下调，依然是维持不变的状态，受此影响，股市整体仍宝城期货呈震荡格局，高位盘整。

日前续作的MLF利率维持不变，国常会在上周指出金融系统年内向企业让渡1.5万亿，考虑到国内银行的盈利模式，这部分让利基本是要靠存贷利差的压缩来实现的，存款利率的抬升只能进一步提高储蓄率，且企业端作为资金的需求方，只能是通过贷股指期货日报款利率降低向银行释放利润，所以市场认为本月银行加点有小幅压缩空间。

央行保持LPR不变也有几个考虑，首先最主要的是当前社会总体流动性是比较充裕的，这点从最新的社融数据以及M2就可以看出，当前主要问题主要还是央行未如期调降LPR结构性的资金分配，这导致M1与M2的剪刀差持续扩大，释放的资金多转化为储蓄，不能有效的用到生产；其次，银行近期压力也比较大，不时爆出一些小银行受到挤兑的消息或者是谣言，所以大幅压缩银行加点肯定是要在配套的输血措施实施以后，近期央行加大银行坏账核销，此项工作取得比较明显的成果后可能会加快LPR下调的节奏。

在银行加点压缩的预期下，上证50指数在较长的一段时间内都难有起色，考虑到中证500目前成分板块估值已经在高位，沪深宝城期货300相对是比较稳定的。

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