华泰证券-转基因种子行业研究：转基因浪潮已至，种业崛起在即-200629

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转基因浪潮已至，我国种业发展有望加速自1996年以来，全球转基因作物种植面积持华泰证券续增长，据Wind，2018年全球转基因种植已达1.92亿公顷，美国、巴西、阿根廷种植面积占据全球的前三位。

全球转基因技术研发势头强劲，发达国家或转基因种子行业研究地区如美国、欧盟、加拿大、澳大利亚等都在抢占技术制高点。

粮食安全和基因安全作为我国的“底线”，必须牢牢把控在自己转基因浪潮已至手里。

据国际种植经验来看，转基因作物增产、减成本、方便规模化种植、经济效益良好，我们认为，我国种业有望借助转种业崛起在即基因之风加速发展，建议关注转基因技术研发实力强、专利技术储备丰富的龙头标的。

一号文件十年布局，安全证书今朝终获批2009年的中央一号文件第一次提出“加快推进转基因生物新品种培育科技重大专项，尽快培育一批华泰证券抗病虫、抗逆、高产、优质、高效的转基因新品种”，正式确定了转基因技术在国家层面的政策基调。

此后2010-2019的十年间，有7年的中央一号文件都对种业相关转基因种子行业研究技术的推进、研发做出了要求。

提前布局为我国转基因技术的应用和种业的崛起打转基因浪潮已至下了坚实的基础。

进入2019年下半年，转基因相关的政策/利好事件层出不穷，而20年1月21日，转基因玉米和大种业崛起在即豆安全证书的正式获批标志着国内转基因作物商业化推广已正式进入兑现期。

美国种业：转基因技术带来市场规模的快速扩容美华泰证券国农业部（USDA）1987年制定实施了《作为植物有害生物或有理由认为植物有害生物的转基因生物和产品的引入》，1992年美国食品和药品监督管理局（FDA）制定了《联邦食品，药品和化妆品法案》。

政策转基因种子行业研究的施行为转基因作物的商业化推广和上市销售铺平了道路。

自1996年推进转基因作物种植以来，美国转基因玉米&大豆种子种植面积、转基因渗透率、市场规模均上升显著，据USDA，美国玉米种子市场规模从1996年的21.11亿美元增转基因浪潮已至长到2018年85.49亿美元，大豆种子市场规模从1996年的9.64亿美元增长到2018年51.18亿美元。

对标美国，2030年四百六十亿市场亟待发掘获得安全证书后种业崛起在即，转基因种子还需经过品种审定、取得种子生产经营许可方可进行生产种植。

面对草地贪夜蛾的防治压力，我们认为审批工作有望加速，预计相关品种的品种审定有望在明年上半年获批，商业华泰证券化有望在2022年正式展开。

我们对标美国转基因种子的推进节奏、单位面积用种费用、用种量、种企利润率等情况，结合我国国情，预测到2030年，我国转基因转基因种子行业研究种子市场规模有望达到460亿元，利润总额有望达到157.8亿元。

而考虑到转基因种转基因浪潮已至业门槛高、技术壁垒强，预计种业格局会逐渐呈现高集中度的特点，我们认为未来行业中可能诞生千亿市值的龙头种企。

乘转种业崛起在即基因之风，我国种企迎来新机遇目前我国种业的产业格局较为分散，与美国在1996年开放转基因之前类似。

开放转基因种植以后，由于转基因种子相对于普通种子拥有较大成本优势与性价比优势，而转基因技术的研发开支华泰证券大、技术门槛高，小公司可能逐渐被市场淘汰。

龙头种企转基因种子行业研究借助转基因优势迅速扩张，逐渐并购做大做强，有望成为世界级种业龙头。

转基因浪潮已至我们认为，随着转基因玉米、大豆获批安全证书，我国转基因作物的研发和推广有望提速，相关种企有望借助转基因之风迅速发展壮大。

行业种业崛起在即内相关公司有隆平高科、大北农、登海种业以及荃银高科。

风险提示：转基因审批进度不达预期，发生自然灾害的风险，品种推广华泰证券不达预期。