华泰证券-华泰研究所7月金股推荐-200701

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　　推荐逻辑：
　　1）行业未来有望保持较高增长。全国钢结构产量16-18年均保持了10%以上增长，18年达到约7000万吨，若以工信部2020年钢结构用钢量1亿吨目标进行测算，19/20年行业增速有望保持15%以上。在过往数年混凝土价格稳定水平下，钢结构单平方造价高于现浇200-300元（约10%-15%），但随着人工成本的上升和今年混凝土价格大涨，我们预计钢结构的成本劣势已大幅缩小，若考虑其节省的工期，钢结构有望更有优势；
　　2）长期坚持加工业务，成本优势逐步形成。2011年时鸿路/精工/东南/杭萧产量59/45/40/46万吨，2018年各家产量144/72/50/48万吨，鸿路优势明显扩大。我们认为公司在规模扩大后的采购优势，产能平滑优势，以及通过优化排产、钻研管理、精控工序工资带来的废品率优势和单吨人工优势已逐步形成；
　　3）未来产量及吨净利有望双升。我们预计公司在产能扩张情况下，2019年产量有望达200万吨，2022年前有望达到400万吨/年，随着产能利用率提升，吨净利亦有望从当前的150元左右上升至200元左右。
　　相关研报：《鸿路钢构(002541 SZ,买入):转债助力扩产提效，成长性或增强》2020-04-19